隨著國際市場原油價格從今年年初每桶約30美元的低位攀升至目前每桶70美元以上，越來越多的跡象表明，大量資金涌入大宗商品期貨市場是推動國際油價走高的重要原因。一些分析人士認為，投機因素使國際油價再度經歷巨幅震蕩的風險增大。

紐約商品交易所7月份交貨的輕質原油期貨價格11日盤中突破每桶73美元，主要原因在于國際能源機構當天把2009年世界原油日均需求預期微幅上調至8330萬桶。不過，該機構依然預計，今年世界原油需求量將比2008年下降2.9%，相當于日均需求量下降250萬桶。

從供應方看，石油輸出國組織(歐佩克)自去年9月份以來已將原油日產限額累計減少420萬桶，目前剩余產能充足。歐佩克在12日發表的月度石油市場報告中說，5月份歐佩克平均日產原油量為2827萬桶，較前一個月略有增加。另外，雖然美國最近的每周原油商業庫存降幅大于市場預期，但庫存總量仍為18年來最高水平。

盡管如此，包括對沖基金在內的市場投資基金近期紛紛在商品期貨市場大舉建倉。據美林證券5月下旬的統計，市場看多油價的倉位從101億美元增至104億美元，看空倉位從98億美元減至83億美元。

在紐約商品交易所長期從事原油期貨期權交易的雷蒙德·卡本告訴記者：“基本面不支持油價近期的上漲，也不支持近期一些金屬期貨價格的上漲。事實上，目前的需求狀況要低于去年同期水平。從供求角度而言，這是一個奇怪的上漲。”

卡本認為，涌進大宗商品期貨市場的資金對于油價上漲的影響超過了供求基本面。“投機資金正重新進入商品期貨市場，包括原油期貨在內。同去年的情況類似，但是原因稍有不同，今年規避通脹風險的因素更大。”他說。

美國奧本海默基金公司董事總經理李山泉在國際油價處于每桶40美元左右時即建議投資者買入原油期貨。他告訴記者，國際金融危機爆發后，因投資者擔心世界經濟前景和能源需求低迷，油價遭到過度打壓。

李山泉認為，油價在每桶40美元之下的情況和油價在每桶120美元之上一樣，均屬市場反應過度。他預計，在美國經濟復蘇前景不明朗的情況下，國際油價仍可能出現反復震蕩，不過，長期看來，國際油價會隨世界經濟復蘇而逐步上漲。

紐約一家對沖基金的經理亞歷山大·卡辛認為，投資者看空美元長期匯率也是基金公司關注商品期貨的原因。他說，為應對金融危機，美國聯邦儲備委員會擴大了美元供應量，導致美元貶值風險加大，以美元計價的商品期貨成為市場規避風險的工具。

另外，一些分析人士認為，今年進入國際原油期貨市場的投資者以大型機構炒家為主，與去年基本相同，而美元匯率疲軟、市場情緒脫離供求面的情況也與去年相似。因而，應警惕油價再度經歷大起大落。（楊 蕾　 陳 剛）