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全球量化寬松或將醞釀新一輪危機
關鍵詞： 寬松貨幣政策 美聯儲 全球流動性 全球經濟增長 量化 金融危機
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國際金融協會(IIF)副總裁兼首席經濟學家菲利普·薩特爾近日在華盛頓接受記者采訪時表示，當前全球經濟復蘇面臨較多困難，發達國家央行為應對危機推出量化寬松舉措，造成全球流動性泛濫的局面，或將為新一輪金融危機埋下誘因。
薩特爾說，2012年全球經濟的走勢可以用“令人失望”和“南高北低”來概括。在全球主要發達國家的央行連續3年采取寬松貨幣政策之后，全球經濟本應強勁增長，但目前很多發達國家正在努力避免重新陷入衰退，這種表現令人失望。同時，盡管中國等經濟體出現增長減速跡象，但新興經濟體的總體表現顯然要比發達國家更為強勁。
薩特爾預測，2013年全球經濟將延續“南高北低”的態勢，國際經濟和金融決策影響力由發達國家向發展中國家轉移的趨勢將在明年持續。
他說，雖然中國經濟2012年的增速有所放緩，但中國經濟沒有“硬著陸”，這已是全球經濟的一個“驚喜”，中國政策當局管理經濟的能力讓人印象深刻，中國將繼續成為全球經濟增長的重要驅動力。同時，中國經濟增速在未來幾年有所下滑也在情理之中。
薩特爾認為，未來2至3年內，歐元區仍將拖累全球經濟增長。希臘恢復到正常經濟狀態尚需時日。許多歐元區國家目前采取的財政緊縮是一條艱難的道路，將制約這些國家短期內的經濟增長。
而美國如果“財政懸崖”的不確定性得以消除，加上美聯儲正在實施的第三輪量化寬松貨幣政策的支持，美國經濟明年的表現可能將好于今年。
薩特爾預計，美聯儲將按每月850億美元的速度來持續擴大其資產負債表，操作方式是繼續購買抵押貸款支持證券和美國中長期國債，這一舉措將延續到2014年8月。屆時，美國的失業率方能降至美聯儲高層認為的可接受的程度。
薩特爾說，英國等國的央行已經注意到，更多的量化寬松舉措當前未必能起到刺激經濟增長的作用，美國等國的政策當局應該考慮的是放松信貸標準，加大金融系統向私營企業和購房者的輸血功能，這樣才能有效達到加快經濟增長的效果。
金融危機發生以來，美聯儲、歐洲央行等全球主要發達國家的央行采取了多輪量化寬松貨幣政策來提振經濟。美聯儲在2008年12月將聯邦基金利率降至零至0.25%的歷史低位，近期又宣布將該超低利率區間至少延續到2015年年中。此前，美聯儲通過兩輪量化寬松貨幣政策，購入約2.3萬億美元的美國國債和抵押貸款支持證券，目前正在執行第三輪量化寬松貨幣政策，這些舉措在美國國內外引發較多批評。
薩特爾強調說，采取反危機措施需要警惕“矯枉過正”。當前全球流動性泛濫的局面正在刺激投資者的風險偏好，使得美國蘋果公司等大型跨國企業的融資變得極為容易，沒有難度的融資局面很可能讓企業忽視風險并作出糟糕的投資決定。
他說，為應對本世紀初科技股泡沫破滅后的通縮壓力，美聯儲釋放了大量流動性，這在很大程度上助推了次貸危機和金融危機的出現。目前，為了清理金融危機留下的爛攤子和通縮壓力，美聯儲釋放的流動性有可能造成下一波泡沫和危機。
薩特爾認為，盡管暫時難以判斷下一輪危機將從何處產生，但新興經濟體資產、大宗商品、成長性好的公司股票、債券等領域都有可能累積泡沫。
總部設在華盛頓的國際金融協會在全球擁有450多家大型金融機構會員，其中包括中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行和中國農業銀行等中資金融機構。