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2014年01月13日15:31 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

與往年情況有所不同，邁過年關(guān)的貨幣基金在開年首周收益率不降反升，近三成收益超過6％。業(yè)內(nèi)人士分析，隨著銀行間市場流動性的持續(xù)承壓，貨基收益率還將維持高位。然而規(guī)模“虛胖”、約定收益等欠規(guī)范現(xiàn)象，也為貨幣基金的火爆蒙上了一層隱憂。

海通證券最新數(shù)據(jù)顯示，新年首周，貨幣基金收益較好，凈值漲0.11％，對應(yīng)年化收益為5.7％，比上周上升170個基點。此前一周，即2013年歲末，貨基整體凈值漲0.08％，對應(yīng)年化收益為4％。

業(yè)內(nèi)人士分析，按理說銀行應(yīng)付完了年末的存貸比考核，同業(yè)存款和協(xié)議存款的利率就會下降，貨幣基金的收益也就跟著回落。

然而今年的情況則有所不同，截至1月6日，在納入統(tǒng)計的161只貨幣基金中，51只基金的7日年化收益率達(dá)到了6％以上，例如對接余額寶的天弘增利寶貨幣基金已連續(xù)一周收益超過6.5％。

持續(xù)高收益也帶來了貨幣基金整體規(guī)模的增長，數(shù)據(jù)顯示，2013年底，貨幣基金規(guī)模為7475.92億元，相比2012年底的5722.4億元，增長超過30％。

互聯(lián)網(wǎng)基金無疑貢獻了大部分增量，根據(jù)天弘基金官方數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，天弘增利寶貨幣基金規(guī)模達(dá)到1853億元，不僅成為國內(nèi)規(guī)模最大的基金，更是國內(nèi)首只達(dá)到千億元規(guī)模的基金。對比三季末668億元的天弘基金的總體管理規(guī)模，其四季度規(guī)模增長近2倍，共增長1275億元，規(guī)模增長率191％，借此，天弘基金也一躍成為僅次于華夏基金的第二大基金公司。

“相比于傳統(tǒng)的貨幣基金，電商專享的貨基優(yōu)勢更為明顯。”匯添富固定收益投資副總監(jiān)曾剛解釋，由于客戶分散，平均每個賬戶只在幾千至數(shù)萬元之間，流動性管理的壓力急劇下降，為組合運作帶來了巨大的空間，因此從內(nèi)在機制上，電商貨幣基金的收益率將持續(xù)取得相對于傳統(tǒng)貨幣的優(yōu)勢。

與貨幣基金收益率密切相關(guān)的是銀行間市場的資金面狀況，資金的緊缺直接推升高利率，貨基收益由此連連攀升。

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成日前在撰文中提到：“互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展加大了銀行的壓力，銀行必須以高利率與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品競爭，這會直接推高市場利率。”他預(yù)計，隨著利率市場化推進、投資需求上升和美國退出量化寬松等內(nèi)外因素的疊加，未來的利率水平將呈現(xiàn)趨勢性上升。

中信證券日前發(fā)布的報告認(rèn)為，貨幣基金將在2－3年內(nèi)從現(xiàn)有六七千億元的總規(guī)模邁向2.2萬億元的新高度，大致相當(dāng)于活期存款中的5％，如果達(dá)到相應(yīng)的總規(guī)模，擁有足夠多的客戶基數(shù)，借助于互聯(lián)網(wǎng)的推動，電商貨幣基金的收益率將成為重要的全社會的無風(fēng)險收益率基準(zhǔn)之一。

基金業(yè)內(nèi)人士同樣認(rèn)為，貨幣基金跨年“瘋狂”主要是因為市場資金面緊張和互聯(lián)網(wǎng)金融的大勢所趨。

但是在收益攀高、規(guī)模擴張背后，貨幣基金又有多少水分？“一季度過后，規(guī)模縮水80％的貨幣基金并不鮮見。”海通證券基金分析師王廣國表示，由于年底基金公司大量沖規(guī)模，因此來年一季報中出現(xiàn)貨基大規(guī)模縮水是業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。

此外，互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)發(fā)生的“化學(xué)反應(yīng)”在令貨基市場大變革的同時，也衍生出了很多欠規(guī)范的地方，比如作為本質(zhì)上的基金產(chǎn)品卻對風(fēng)險揭示甚少；互聯(lián)網(wǎng)巨頭與基金公司合作推出的互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品都有“約定收益”的違規(guī)嫌疑。因此，專家預(yù)計2014年貨基市場將受到更多約束，超過兩位數(shù)的年收益或?qū)⒉辉佟?/p>

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