這是4月10日上午9點15分，中國外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價。盡管此前早有預期，但當人民幣真的突破7.0這個關(guān)鍵點位時，整個外匯市場還是忍不住屏息凝視。

    自2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革以來，相對匯改前8.2765的水平，人民幣對美元已累計升值18.4%。人民幣匯率首度“破7”，意味著從此開啟“6元時代”。

    “匯改以來的人民幣匯率走勢，大體可分為兩個階段。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院副院長丁志杰說，第一階段是從匯改到2006年末，期間人民幣小幅升值，為了防止境外熱錢流入套利，升幅與中美利差大致相當，比如2006年升幅為3.35%；第二階段是從2007年至今，人民幣升值速度有所加快，比如2007年升幅達6.9%。

    特別是今年以來，人民幣升值速度明顯加快，到3月末升幅已高達4.07%。

    人民幣為何加快升值——

    既有內(nèi)因也有外因

    人民幣匯率較快升值乃至“破7”，有內(nèi)因也有外因。

    從內(nèi)因看，隨著企業(yè)的適應和承受能力增強，人民幣匯率形成機制改革進一步推進，匯率彈性增加，市場供求在匯率形成中的作用進一步發(fā)揮。

    近年來，隨著貿(mào)易順差和外商投資的快速增長，外匯源源涌入，外匯市場持續(xù)供大于求。而人民幣升值預期的“抬頭”加劇了這種供求不平衡。由于去年人民幣升幅較大，加之美聯(lián)儲頻頻降息，中美利差進一步倒掛，這些都可能刺激境外熱錢流入中國；此外，國內(nèi)企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿有所增強，央行統(tǒng)計顯示，1月末、2月末的金融機構(gòu)外匯存款余額同比分別下降了9.2%和8.56%，這樣一來，外匯市場供大于求的局面更為明顯，使人民幣升值“快馬加鞭”。

    人民幣匯率形成市場化也是加強和改進宏觀調(diào)控的需要。隨著匯率彈性增加，人民幣匯率逐步向均衡水平靠攏，有望適度抑制出口、擴大進口，進而遏制貿(mào)易順差過快增長的勢頭。這有助于從源頭上遏制外匯大量流入，減少央行基礎貨幣的被動投放，從而緩解銀行體系流動性過剩，防止投資反彈和經(jīng)濟過熱。

    “另一方面，在國際市場能源、大宗商品價格上漲的情況下，人民幣升值能降低進口原材料的人民幣價格，緩解輸入型的通貨膨脹。”中國銀行全球金融市場部全球調(diào)研主管袁躍東說。“不過，也不應將防通脹的重任完全交給匯率，實際上，人民幣升值對物價的抑制作用需要較長時間才能體現(xiàn)出來，但它帶來的反作用卻有可能立竿見影”，袁躍東分析說，人民幣加速升值會強化升值預期，吸引熱錢流入，由此會帶來更多的基礎貨幣投放及流動性過剩，反而會加大國內(nèi)物價上漲壓力。

    再從外因看，美元加速貶值，也推動了人民幣匯率較快升值。受次貸危機等因素影響，國際金融市場上美元不斷走貶。今年一季度，美元對日元最多時貶值13.3%，對歐元最多時貶值7.5%。由于人民幣匯率參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，在一籃子貨幣中，大頭還是美元。美元持續(xù)貶值，人民幣就會不斷升值。

    對百姓影響幾何——

    出境購買力增強，但美元存款縮水

    聽說人民幣匯率“破7”的消息時，山西太原的駱先生第一反應就是出國旅游結(jié)婚。他興奮地說：“手里的人民幣值錢了，當然要出國旅游啦！你想，去年這時候去美國消費1000美元，要拿出7700多元人民幣，現(xiàn)在只需6992元了。”

    山西一家出國留學服務中心的負責人告訴記者，留學生在美生活費和學費一年平均為2萬美元左右，“人民幣升值后節(jié)省下來的可不是個小數(shù)目！”

    “人民幣匯率加快升值，會推動出境旅游、留學等升溫”，袁躍東說，“上個世紀80年代，日元升值后，日本國民出境旅游的人數(shù)大大增加。到美國夏威夷旅游結(jié)婚一度成為日本年輕人的時尚。”

    與駱先生的興奮相反，北京的靳女士有點郁悶。原來，她有1.2萬美元在銀行存了將近10年，手里持有外匯曾是她的驕傲。然而隨著人民幣升值，她的美元存款不斷縮水。到今年4月10日，那筆美元存款可兌換的人民幣比匯改前大約減少了1.5萬元。

    專家建議，手里有美元的居民，如果近期有人民幣的開銷計劃，可以結(jié)匯換成人民幣；如果沒有這方面的計劃，手頭不妨留一部分外匯，這樣可以減少本外幣之間來回兌換產(chǎn)生的1.2%左右的買賣差價損失，同時，可以選擇具有升值趨勢的非美元貨幣，以獲取更高的匯兌收益。

    人民幣加快升值，還會加大外匯投資理財?shù)娘L險，投資者應格外慎重。比如，許多QDII產(chǎn)品到期后，往往換成人民幣返還給投資者，其收益率會受到人民幣匯率的影響。時下，投資境外固定收益類產(chǎn)品的QDII產(chǎn)品，其美元收益率為5%左右，如果今年人民幣升值幅度達6%，那么實際返還給客戶的人民幣收益將為負數(shù)。

    對股市影響有多大——

    對上市公司有利有弊，長期看有助于A股市場穩(wěn)定發(fā)展

    人民幣加快升值，對股市影響幾何？上投摩根基金管理公司認為，一般而言，國際資金總是偏好流向幣值有升值潛力的地區(qū)，過去我國臺灣與日本股市都曾在貨幣升值的背景下造就資金面推動股市的大行情。此外，國際資金的流動還與升值預期水平有關(guān)，預期的提升會吸引更多的海外資金進入中國，為金融系統(tǒng)帶來充足的流動性，但具體是留在銀行系統(tǒng)還是進入股市或債市還是不確定的，期間結(jié)構(gòu)性的流動有可能會加劇股市的振蕩。

    從企業(yè)盈利的層面來看，人民幣升值加快會利多進口利空出口，比如一些航空企業(yè)會在進口航空油或者歸還美元貸款的過程中受益，而出口導向型的紡織類或其他傳統(tǒng)的勞動密集型出口企業(yè)在國際市場上的價格競爭力會有所削弱。天相投資顧問公司董事長林義相也認為，人民幣升值對進口較多或以美元計價的外債較多的上市公司是有利的，比如石油、航空、造紙等行業(yè)，一定程度上可以緩解由于進口原材料價格上漲帶來的損失。

    博時基金管理公司則認為，從靜態(tài)看，升值的累積效應，加上外部需求放緩，會降低中國出口企業(yè)的競爭力，壓縮其毛利空間，綜合來說對股價具有負面影響。但從動態(tài)看，升值使企業(yè)更有動力去提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，有助于中國企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。另外，升值還有助于提升居民的消費需求，改善中國經(jīng)濟的增長結(jié)構(gòu)。所以長期來看，升值能從根本上提升企業(yè)的品質(zhì)，有助于A股市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

    “破7”之后怎么走——

    全年升幅可望在10%以內(nèi)

    人民幣匯率“破7”之后怎么走？一些境外機構(gòu)預測，全年升幅可達15%，年底人民幣對美元匯率將到6.35。

    “我認為這種可能性不大”，丁志杰判斷，“國際市場上美元有可能止跌回穩(wěn)，因此今年人民幣升值態(tài)勢應當是上半年快于下半年，全年升幅在10%以內(nèi)，年底突破6.6的可能性不大。”

    此前，央行發(fā)布的《2007年國際金融市場報告》提出，美元匯率到年底可能反彈。

    袁躍東也表示，人民幣全年升幅在8%—10%，年底可達6.72—6.57。

    袁躍東說起了這樣一個現(xiàn)象：一些香港居民在發(fā)薪后，只留少量港幣作生活費，其余都換成人民幣存入香港的銀行。雖然香港人民幣存款利率不到1%，但由于一些香港居民認為人民幣肯定會不斷升值，因此仍然選擇人民幣存款。香港金管局的統(tǒng)計顯示，今年1月，香港人民幣存款同比大增了21%。“現(xiàn)在不少人對人民幣匯率有單邊升值的預期，這是有風險的”，袁躍東說。因為，從短期看，人民幣匯率總是有升有貶，雙向波動的。

    從中期來看，盡管美元貶值有利于美國增加出口、減輕對外債務，但這么做也會降低美元資產(chǎn)的吸引力，動搖美元的國際貨幣地位，同時使國際市場上原材料特別是石油的價格上漲，導致通脹的“達摩克利斯之劍”高懸在美國頭上，損害其實體經(jīng)濟。“因此，美國不會讓美元在2008年大幅貶值，一旦美元企穩(wěn)反彈，人民幣升值就可能出現(xiàn)拐點。這樣的匯率風險不可不防！”丁志杰說。（田俊榮）