2008年上半年，國際大宗商品市場延續了近兩年的超級大牛市；但進入下半年，全球金融海嘯突然襲來，短短半年間，油價重挫76%，銅價暴跌68%，鋁價回調58%，能源化工、有色金屬、農產品，紛紛加入暴跌行列。

2009年，全球經濟持續低迷，導致國際大宗商品需求量大幅降低；但由于去年各期貨品種跌幅過大，市場存在一定的技術反彈空間。2009年，期貨市場將以寬幅震蕩為主基調。

-2008年

期民感嘆生存真不容易

原油在2008年年中沖上147美元，年底跌到32.4美元；銅從接近9000美元到跌破3000美元；大豆從1650美分到最低776美分……

2008年，國內外市場跌宕起伏，我國期貨市場也經歷了由大漲到暴跌的巨幅波動；2008年，對于期民來說就像一部“災難片”，有期民感嘆“生存下來真不易”。

大連商品交易所的數據顯示，該所2008年全年合約漲跌停板共2232個，相當于2007年漲跌停板次數的10倍、2006年的20倍。

2008年上半年，在全球通脹的大背景下，國際大宗商品市場延續了近兩年的超級大牛市，以原油為首的能源類商品出現了“逼空式”上漲，幾乎所有商品價格都創下歷史新高。

但進入下半年，全球金融海嘯突然襲來，大宗商品泡沫伴隨著實體經濟的衰退而破裂。短短半年時間，油價重挫76%，銅價暴跌68%，鋁價回調58%，能源化工、有色金屬、農產品，紛紛加入暴跌行列。

不過，在金融風暴的洗禮下，保值需求劇增，也推動了期貨市場規模“逆勢做大”。統計顯示，2008年全國期貨市場累計成交量為13.6億手，累計成交額71.9萬億元，同比分別增長87%和76%。

其中，12月份共成交期貨合約1.6億手，成交金額6.2萬億元，同比分別增長82%和19%，環比分別增長了15%和13%。

大商所累計成交量同比增長了71.95%；全年累計成交額同比增長了130.49%。上期所累計成交量同比增長了63.93%；全年累計成交額同比增長了24.82%。鄭商所累計成交量同比增長了139.18%；全年累計成交額同比增長了162.91%。

我國期貨市場成功化解系統性風險的經驗，進一步增強了投資者參與和利用期貨市場的信心。

-2009年

期貨市場將低位震蕩

大多數經濟學家對今年全球經濟形勢表示不樂觀。IMF首席經濟學家布蘭查德認為，2009年各大工業國經濟平均呈現負增長，2010年全球經濟應會復蘇，到2011年才恢復正常。

諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼擔憂，世界經濟可能面臨長達10年的衰退。

摩根士丹利亞洲區主席史蒂芬·羅奇表示，隨著信貸市場的緩慢解凍，經濟衰退不會很嚴重，但會持續至2009年全年，甚至可能延續到2010年。

華爾街著名投資家羅杰斯甚至預言，現在是150年來少見、被迫斷頭平倉的時期，可能進入第二次大蕭條；歐洲央行管理委員會委員赫爾利稱，2009年全球經濟成長將十分疲軟。

對此，格林期貨研發培訓中心副經理韓蘊喆分析：“2009年國際經濟形勢不容樂觀，全球經濟持續低迷，導致國際大宗商品的需求量大幅降低，商品價格上漲的動力不足。”

不過韓蘊喆認為，由于去年各期貨品種跌幅過大，市場存在一定的技術反彈空間。因此，2009年，期貨市場以寬幅震蕩為主基調。

金鵬期貨分析師陳楠指出，為挽救金融市場也為對本國經濟有所刺激，各國政府紛紛出臺數額龐大的救市或經濟刺激方案，但經濟和市場人氣的恢復需要更多時間。總體來說，2009年商品需求難以大幅回升，因此預計未來商品市場將經歷較長時間的低位震蕩走勢。

但陳楠強調，各國注入市場的流動性是需要關注的焦點。考慮到全球各大經濟體已進入經濟周期下行區間，雖然這些流動性目前不能完全發揮作用，但當經濟跌勢有所緩和時，一輪全球性通脹可能會因此產生，從而令商品市場受益。

投資提示

哪些品種將有投資機會？

陳楠認為，農產品庫存消耗快，且大部分國內農產品品種有生物柴油概念；此外目前全球糧食庫存處于歷史較低位置，因此對農產品的需求將長期保持較高水平。

“原油類商品走勢和國際原油走勢關系密切，由于原油的稀缺性、不可再生性及其對沖通脹的功能，國際原油依然長期被看好，因此國內原油類品種也有望隨原油一同回暖。”陳楠說。

韓蘊喆認為，2009年黃金的保值特性將得以彰顯，但目前國內現有的投資品種我國都沒有定價權，因此價格只能被動跟隨國際商品的價格走勢。而我國對鋼材價格具有完全的話語權，因此即將推出的鋼材期貨將會成為牛年國內期貨市場的一個亮點。

韓蘊喆表示，股指期貨已準備了將近3年，如果能夠在年內推出，將為中國期貨市場發展揭開新篇章，同時對股市也將是重大的利好消息。期貨市場和股票市場的聯動性，將會為投資者帶來更多投資機會。

“2009年期貨市場將以震蕩為主，很難產生很明顯的趨勢行情。震蕩行情中，很容易產生大量的套利機會，不管是同品種內的跨期套利，還是不同品種間的跨品種套利，如果能夠把握機會，都將會有不錯的回報。”韓蘊喆說。

操作手法

應以中短期操作為主

陳楠建議投資者采取逢低吸納的策略，針對戰略倉和投機倉設置不同的盈利目標和出場點位。“對于其他品種，可采用震蕩思路入場，也可以暫時放棄，等待時機。”

韓蘊喆則表示，這次金融危機可以說是百年不遇，沒有歷史案例可以借鑒，基本面分析一定程度上已經不能滿足分析需求，因此2009年期貨市場分析應更多地側重于技術分析。

“由于我們判斷2009年的期貨市場以震蕩為主，很難產生一波大的行情，因此應以中短期操作為主，一旦發現運行趨勢改變應立刻平倉，不宜做長線交易。套利操作是一種風險相對較低的操作方法，收益也很可觀，投資者可以適當采取這種交易方法。”韓蘊喆說。 (吳琳琳)