IPO首單落定桂林三金。關閉數月、經歷過新股發行制度改革后的IPO需要承載的已經不再局限于為某家企業融資的意義，它還為我們提供了審視新股發行制度改革實踐的一個視角。

但凡改革，均不能一蹴而就，新股發行制度改革亦是如此。新股發行制度改革第一階段確定了市場化方向并推出四項措施，唯有實踐才能驗證這項改革和將來的方向，過會暫未發行的33家企業分屬14個行業，發行規模從上百億股至數千萬股，同時，我國還有更多企業資源準備上市，這都將為新股發行制度進一步改革提供寶貴的實踐經驗。

對于選擇桂林三金首單IPO，監管層的選擇有利于IPO的穩步重啟。

從發行規模來看，桂林三金在已過會33家企業中排名第7位，規模適中，不會對市場造成太大沖擊。

從行業屬性來看，桂林三金屬于醫藥板塊，作為較為成熟的傳統行業，醫藥領域有各種類型的上市企業，桂林三金的定價極具可比性。

而此次新股發行制度改革的重點在于完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格形成機制。但在新的發行制度下，若首單上市屬于較為少見類別行業的企業，將給詢價人合理詢價帶來困難，也會增加投資者判斷難度，選擇傳統行業企業更有利于詢價、定價機構有參照依據科學定價，逐步適應新股發行制度改革后的詢價、定價方式，有利于投資者做出投資選擇。

值得指出的是，檢驗一項制度成功與否需要時間，證實IPO重啟的意義也需要時間。由于新股發行制度改革后定價將逐步市場化，IPO重啟后可能暫時有項目難以達到改革的預期目標，但這并不代表第一階段的四項改革措施沒有起到作用，也不意味著可以否認重啟IPO、完善資本市場融資功能的重要性。更何況，中國的資本市場走到今天已經不像以往那般脆弱，過去大盤股上市給市場帶來強烈沖擊的市場時期已經過去。改革應該堅持，停止改革的步伐只會得不償失。

對待IPO重啟須有全局觀，不囿于一城一地之得失，應用戰略眼光看待ＩＰＯ給市場帶來的積極轉變。（記者 蔡宗琦）