中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2009)》指出，我國(guó)應(yīng)在建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度基礎(chǔ)上，積極穩(wěn)妥、適時(shí)地啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)工作，做好市場(chǎng)交易出現(xiàn)異常時(shí)的應(yīng)急預(yù)案。

融券業(yè)務(wù)指股票賣(mài)空。這項(xiàng)業(yè)務(wù)有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的形成，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但作為一種信用交易的方式，股票賣(mài)空具有杠桿效應(yīng)，在一定市場(chǎng)環(huán)境下，可能助推市場(chǎng)的投機(jī)氣氛，加大市場(chǎng)波動(dòng)，成為打壓市場(chǎng)的手段。

報(bào)告中稱(chēng)，我國(guó)近期擬啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。已公布的業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)則中包括了一些有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。明確規(guī)定了融資融券交易的初始保證金比例不得低于50%，并要求投資者以保證金、融資買(mǎi)入的全部證券和融券債務(wù)之間的比例不得低于130%。與此同時(shí)，在交易價(jià)格和金額方面，規(guī)定融券賣(mài)出的申報(bào)價(jià)格不得低于該股票的最新成交價(jià)、單只股票融資融券的交易額不得超過(guò)該股票上市可流通量的25%，以限制投資者利用杠桿操縱股票價(jià)格。

報(bào)告中著重強(qiáng)調(diào)了禁止裸賣(mài)空交易，即投資者必須先從證券公司融入股票后才能賣(mài)出，杜絕了投機(jī)者在沒(méi)有實(shí)際持股情況下的賣(mài)空牟利的行為。裸賣(mài)空交易一般指大的機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)沖基金憑其特殊的市場(chǎng)地位，在未做出借券安排的情況下，在市場(chǎng)上憑空拋售股票的行為。由于裸賣(mài)空賣(mài)出的是虛擬股票，容易對(duì)股票價(jià)格形成劇烈沖擊。

央行報(bào)告指出，融資融券交易是世界上多數(shù)證券市場(chǎng)常用的交易方式，也是中國(guó)證券市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施制度建設(shè)。但相對(duì)于目前證券公司從事的普通證券業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，必須嚴(yán)格防范。