基金半年報已落下帷幕，由于對市場判斷把握不同，基金“期中考”的成績單差距很大，指數型基金成為最大的贏家。在銀河證券統計的標準股票型基金中，排名首末相差近6倍，國聯安、華商、新世紀等基金公司成為今年市場上最大的幾匹“黑馬”，旗下基金業績表現突出。尤其值得注意的是，二季度基金整體份額實現了增長，基金整體規模重新攀上了2萬億的大關。

■半年業績播報

主動不敵被動指數基金領跑

經濟復蘇期第一年已經過半，A股超跌反彈行情下基金贏得了好收益，其中被動投資的指數型基金普遍跑贏主動型股票基金，顯示了明顯的牛市特征。根據銀河證券基金研究中心統計數據顯示，截至2009年6月30日，今年上半年納入統計的125只標準股票型基金平均業績為50.32%，混合偏股型基金的平均業績為45.22%，靈活配置型基金的平均業績為39.62%，股債平衡型基金的平均業績為34.83%。除長期標準債券型基金平均業績為-1.53%外，其余各類基金均有不同程度的上漲。

統計顯示，指數型基金的第一名易方達深證100ETF以76.55%的收益率也成為了開放式基金業績的第一名。其他如華安上證180ETF、華夏上證50ETF、嘉實滬深300指數(LOF)、大成滬深300指數基金的收益均超過了70%，多數跑贏了主動投資的股票型基金。

據統計顯示，在基金“中考”結束后，主動型基金僅有20只跑贏了大盤。其中，中郵核心優選以76.26%排在首位，華商領先企業混合以72.55%緊隨其后。市場分析認為，其實這是復蘇初期震蕩上行市場的典型特征，大多數主動型投資基金跑不贏指數。

■上半年基金業績紅黑榜

紅榜：新世紀、華商、國聯安

在今年的“期中考”榜單中有一個明顯的特征，去年表現平平的幾家基金公司旗下的基金成為上半年最大黑馬；而與此同時，去年的黑馬今年以來的業績卻不幸墊底。從收益排行榜來看，上半年小規模基金整體表現突出，而這次反彈中，一些中大型的基金公司旗下的基金普遍沒有搶眼的表現。業內資產規模排名靠前的幾家基金公司旗下諸多基金的業績普遍處于中游或者中等偏下的水平。而目前規模排名末尾的新世紀基金旗下的新世紀優選成長上半年超過71%的收益無疑成為今年上半年最大的黑馬之一。

同樣為小規模的華商基金旗下兩只偏股型基金華商領先企業、華商盛世成長，繼一季度排名在前二十之內，二季度均位列業績榜前五名，今年上半年凈值增長均超過70%。對此，華商基金投資管理部副總經理梁永強認為，年初華商就對于市場反彈有清楚的認識，因此積極提高基金倉位，為良好業績定下基調；在市場發展過程中，基金又根據市場和經濟形勢的變化，對具體投資方向進行了靈活的調整，因此才能夠取得超越大盤的業績水平。

除了華商旗下基金整體表現突出之外，國聯安基金公司今年業績整體大幅提升。旗下國聯安精選基金今年以來凈值增長率高達68.06%，在銀河證券統計的125只標準股票型基金中排名第五；國聯安安心成長今年以來凈值增長率25.72%，在同類偏債型基金中居第三。

對于這些黑馬基金今年的優異表現，好買基金研究中心此前在分析報告中，將其制勝法寶歸結為兩個字——節奏。首先是市場節奏，以國聯安精選為例，這只歷經牛熊考驗的老基金對市場節奏把握較好，2008年年末，國聯安精選年報顯示其倉位僅有68%，但一季報時倉位已大幅提至86%。其次是板塊節奏的把握較好。

黑榜：泰達荷銀、天弘、東吳

如果把今年比作一場長跑比賽，賽程過半，仔細分析這份榜單，頗為“雷人”的一幕是，主動型基金中的第一名中郵核心優選基金已經超過排名墊底的永定價值成長基金逾60%的增長。

在半年考的黑榜當中，引人關注的是去年的最大黑馬公司泰達荷銀旗下的基金業績不佳。其中泰達荷銀成長股票僅以24.70%的增幅排在同類基金的倒數第一。而泰達荷銀合豐成長基金經理王勇在2008年曾經被市場稱之為熊市中的一匹黑馬。時隔半年，這位去年敢與明星基金經理王亞偉一決高下的明星人物今年的業績同樣打眼，但已經“物是人非”。此外，同為泰達荷銀旗下的泰達荷銀穩定的今年半年凈值增幅也僅有34.48%，也低于同類基金的平均增長率。

事實上，這種業績落差不僅出現在個別基金中，除了泰達荷銀之外，東吳旗下兩只基金墊底同類基金排名榜。其中東吳行業輪動股票基金以半年凈值增長27.51%的成績排在124位，而東吳雙動力以23.10%排在125位。相比之下，天弘旗下的永定價值成長基金應該成為上半年看空市場的最大犧牲品。統計顯示，該基金在今年上半年股指漲幅超過60%的大好光景之下凈值竟然只有13.02%的增幅，與該類基金平均超過50%的增幅相距甚遠，因此只能接受排名墊底的命運。

■基金下半年布局看好A股長期投資價值關注投資、內需兩大主線

3000點已于上周被多方攻克，剛剛交出了漂亮半年業績的基金眼下又開始為下半年投資策略布局，記者注意到，上周，先后有銀華、國投瑞銀等幾家公司發布了下半年投資策略。

“我們對A股市場仍堅持中性偏謹慎樂觀的態度，看好其長期投資價值。”銀華內需精選股票基金(LOF)基金經理齊海滔說，從流動性到企業盈利，影響市場上漲的幾個決定性因素都沒有發生根本性改變。

對于下半年的投資方向，齊海滔表示，隨著終端需求的復蘇，下半年企業利潤出現明顯好轉。目前市場對今年滬深300上市公司盈利的一致預期是19%，預計中報公布之后，市場會上調對上市公司2009年、2010年的盈利預測，那么整體估值水平會進一步降低，市場仍有上漲的動力。首先關注內需增長行業：如食品飲料、房地產、汽車等；其次是內需服務行業，如金融服務、公用事業、信息服務等；再次是內需拉動行業，如采掘、化工、機械設備等。

國投瑞銀瑞福分級基金基金經理康曉云對下半年的市場表現也持較為樂觀的觀點，他表示，下半年A股市場將延續上行趨勢。

康曉云指出，去年以來，以4萬億投資計劃為核心的一系列經濟刺激政策產生了強大的累積效應，當前國內經濟走向全面復蘇的趨勢已經明確，市場底部將隨著下半年經濟形勢的好轉而逐步抬高并愈加穩健。

談及下半年投資策略，康曉云表示，下半年將根據實體經濟的復蘇進程采取適度激進的資產配置和行業配置策略，繼續堅定持有或加大投資與經濟復蘇高度相關的周期性行業、內需刺激相關的行業和地區主題機會、自主創新概念(特別是創業板概念)，同時精選相關類別中業績修復快速的個股進行重點投資。

友邦華泰投資部總監、行業領先基金的基金經理梁豐表示，在現有的估值水平下，A股仍有投資機會。梁豐指出，在當前經濟持續復蘇與低利率、寬貨幣的環境下，股票基金依然是較好的投資品種，可逢低買入。