編者按：進入7月底以來，A股市場出現了連續的調整，數次暴跌不但使投資者損失了財富，而且打擊了其信心。那么，在經過了疾風暴雨般下跌后的股市將何去何從？隨后的反彈會是曇花一現嗎?本報今日集納了各個層面專家的觀點，希望對投資者能有所幫助。

吳曉求：貨幣政策無需調整股市運行趨勢不變

□本報記者秦煒夏青

目前的貨幣政策找不到需要調整的理由，下半年股市的整體運行趨勢不會發生根本性逆轉。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求在接《證券日報》記者采訪時如是說。

吳曉求認為，最近市場的幾次大跌都是受貨幣政策會調整的謠傳影響?，F在人們總是將上半年的貸款額7.37萬億作為下半年貨幣政策會調整的依據。這種想法是錯誤的。上半年的貸款是貨幣政策實施的目標，本來就應該是這樣。如果把它看成是調整的依據，這就等于表示上半年的政策就是不適合的，但從現在的結果來看，上半年的政策是對的。因此很多人將7.37萬億的貸款作為貨幣政策會調整的依據，在理論上是完全沒有邏輯的。另外，無論是從經濟增長還是CPI數據等方面來說，都看不到政策需要調整的依據。

可忍通脹不可忍經濟衰退

吳曉求表示，貨幣政策的調整應該是為了經濟增長。他說，CPI增長過快才是貨幣政策調整的依據，還有經濟增長，資產價值等標準，這些才是貨幣政策調整的依據，但是現在無論是CPI、經濟增長，還有資產價格的變動，都看不出來貨幣政策需要調整的依據。

首先，7月份的數據顯示，CPI還是負的，同比是負的，環比也僅是持平。這表明經濟增長還處在一個緩慢的爬升之中，還有一個人民幣的匯率變動也不存在問題，所以現在就是找不到一個貨幣政策需要調整的依據。

目前，國內一些人士擔憂上半年信貸井噴將引發通脹預期。對此，吳曉求表示，這種想法的確可以理解，但是目前最重要的是，通脹還只是停留在預期階段，不能夠成為貨幣政策調整的依據。他說，如果CPI數據現在是正的3%以上，那么可能要開始防范進入通貨膨脹的預期，但7月份的統計數據顯示這個指標仍然是負的。

其次，中國經濟目前最重要的任務還是要保增長，這是最重要的，吳曉求指出。中國經濟現在所處的情況就像是一輛車在爬坡，剛剛爬到三分之二的高度，這個時候如果沒有足夠的動力(財政政策和貨幣政策就是支撐這輛車繼續向上的動力)，車輪就會向后退。因此，在現在這樣的關鍵時期，貨幣政策和財政政策不能動，否則就是前功盡棄。就中國經濟當前的面臨的最重要的任務來看，我們會得出一個結論，仍然要執行適度寬松的貨幣政策。

第三，從經濟增長和通貨膨脹來說，無論是中期還是短期，經濟增長都會勝于通貨膨脹。因為，在某種意義上中國可以忍受3-5%通脹，但不能忍受經濟的衰退，更不能忍受大量的失業。