機構(gòu)認(rèn)為中國需要警惕后危機時期資產(chǎn)泡沫

本報訊日前，美國華爾街日報稱，中國央行公布的數(shù)字顯示，中國龐大的外匯儲備在第三季度繼續(xù)增長，表明外資仍在流入這個從全球金融危機中迅速回升的經(jīng)濟(jì)體中。

14日，中國人民銀行公布，國內(nèi)外匯儲備在9月底達(dá)到了2.273萬億美元，高于6月底時的2.132萬億美元。市場分析認(rèn)為，在預(yù)期人民幣升值之下，國際熱錢正在通過各種渠道暗奔中國。

9月以來，市場對人民幣一年期升值預(yù)期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%至2%，3年期升值預(yù)期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。在升值預(yù)期誘惑下，各項外匯數(shù)據(jù)重拾升勢。分析人士表示，盡管國內(nèi)的人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定在6.82左右，與美元保持準(zhǔn)“硬掛鉤”狀態(tài)，但境外市場認(rèn)為，升值預(yù)期正在重新升起。

與此相對應(yīng)的是，最近隨著美元匯率逐步下行，國際投資市場預(yù)期美國本土投資回報率未來可能面臨長期向下的趨勢。全球資金正在從美元、美國國債流出，涌入新興市場。數(shù)據(jù)顯示，今年以來國際資金更多地通過國際資本市場、大宗商品市場等方式和渠道，涌向預(yù)期人民幣升值的中國，不斷推升外匯儲備和外匯占款。

據(jù)觀測，目前國際熱錢同時又在借道香港，利用內(nèi)地和香港的一系列經(jīng)濟(jì)安排間接進(jìn)入。分析人士表示，大量熱錢流入香港，其真正意圖在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。因此，香港其實更像短期國際資本流入中國內(nèi)地的前站。

受熱錢流入帶動，截至10月16日港股連續(xù)第三日上升，逼近22000點，創(chuàng)14個月新高；樓市亦創(chuàng)出尺價7.12萬元的亞洲“新貴”。為壓抑港匯強勢，金管局15日兩度出手向市場注資，半個月合共注資426.25億元。分析人士指出，國際熱錢在香港囤積一定時間后，很可能在今年第四季度或稍晚些時候通過各種渠道伺機進(jìn)入中國內(nèi)地，并同樣提升內(nèi)地資產(chǎn)價格水平。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，在國內(nèi)寬松貨幣政策和國際“熱錢”流入的效應(yīng)下，A股在一段時間里迅速攀升，目前仍是全球反彈幅度最大的市場。同時房地產(chǎn)價格也在不斷走高，9月份中國70個城市的房屋價格上漲2.8%，升幅創(chuàng)年內(nèi)新高。

機構(gòu)表示，熱錢的流入將會加劇國內(nèi)的流動性過剩，進(jìn)一步推高股市或房市資產(chǎn)價格。到第四季度某個時刻，一旦美聯(lián)儲重新開始加息，或國內(nèi)外投資者對新興市場居高不下的資產(chǎn)價格失去信心，熱錢流向可能再度逆轉(zhuǎn)，從而刺破資產(chǎn)價格泡沫。