漫畫：國務院放行股指期貨和融資融券試點 中新社發漫畫中國攝

股指期貨獲放行三個月后試點

國務院同時同意開展融資融券試點；A股將可“買空賣空”

昨日，證監會披露，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。這意味著正式籌備5年的股指期貨隨后將面世。

準備工作尚需3個月

中國證監會將統籌股指期貨上市前的各項準備工作，包括發布股指期貨投資者適當性制度、明確金融機構的準入政策、審批股指期貨合約以及培訓證券公司中間介紹業務和中國金融期貨交易所接受投資者開戶等工作。

證監會指出，上述工作預計需3個月左右。

早在2006年9月，中國金融期貨交易所就已經建立。其間，中國金融期貨交易所完成了滬深300指數期貨的合約設計、規則制定以及股指期貨掛盤交易的各項技術系統建設。但股指期貨正式的推出時間一直延而未決。而在2010年剛開年，股指期貨就獲得國務院批準，一些市場分析師指出，這還有更深層次的意味。

國金證券宏觀策略分析師徐煒指出，2009年主要是通過銀行信貸擴張來支持經濟，目前銀行面臨資本充足率的困擾；同時流動性進入在實體經濟和房地產領域會產生通脹的隱憂。因此，發展資本市場、擴大直接融資、吸收流動性是大的方向，而且目前總體震蕩平衡的市場格局也符合推出的條件。

不過根據此前的相關規定，股指期貨的門檻可能限制散戶的參與。在此前設計的合約中，每一個點價值300元，如果滬深300指數在3500點水平上，若以15%的保證金計，一份合約的價值也超過15萬元。而投資者購買的基金參與股指期貨，也將有嚴格的規定，目前可能僅限于股票、混合以及保本基金，且不能改變基金的風險特性。

或支撐大盤股走勢

股指期貨目前設計的標的是滬深300指數，這一指數集中的是滬深兩市的權重藍籌，因此股指期貨的推出將給藍籌股帶來流動性溢價。昨日的滬深300指數收于3480.13點，尾盤出現了拉升，但最終只收漲0.25%。

北京一家基金的投資總監指出，由于藍籌股可能受到股指期貨推出的刺激，股指期貨推出之前可能出現A股2010年全年的高點，但在推出之時也可能是市場下行之時。

不過更多的基金經理認為股指期貨對于市場趨勢的影響有限。上投摩根基金經理董紅波昨日指出，股指期貨這類市場交易工具，短期可能對市場有所影響，但長期不會對市場趨勢造成影響，市場的內在趨勢是決定市場走向的主要原因。

銀華基金的投資總監陸文俊也認為，大盤股獲得更好表現的理由也不夠充分，更好的表現最后還是需要業績支撐，他指出，比如銀行股這類權重股，其業績已經不會再比過去的2009年更好了。

即使在預期到股指期貨將在年內推出，目前大多數券商和基金經理仍然對銀行股為首的藍籌表現出謹慎，摩根士丹利此前發表的A股策略也看淡銀行和地產股的表現，而這些股票在滬深300指數中占據了很大的份額。

- 板塊波動

概念股提前一周“熱身”

昨日，股指期貨概念股和滬深300表現平平。而12月30日“股指期貨已經正式獲批”傳聞傳出，當日大恒科技、中國中期、美爾雅、新黃浦、中大股份、弘業股份6只個股漲停，高新發展漲逾9%。

自從2004年11月上證所著手開發股指期貨以來，每一次新進展都會掀起“股指期貨”來了的傳聞。去年12月18日中國證監會主席尚福林在《財經》雜志年會上表示將“適時推出融資融券和股指期貨”，更是讓傳聞有了官方色彩。統計顯示，自從2009年12月18日以來，股指期貨概念股行情獨好，大恒科技飆漲36.42%，中大股份漲逾20.19%，新黃浦等7只概念股漲幅均在10%以上，表現大幅好于大盤。

申銀萬國研究所市場研究副總監李念認為，股指期貨的推出，從短期來看，將會提升大盤股的相對價值，尤其是股指期貨和融資融券標的大盤股，比如基本面一樣的公司，只要納入恒生指數，其股票就會漲10%左右。

- 市場影響

股市運行格局或改變

信達證券研究中心副總劉景德認為，股指期貨獲批，對于股市來說屬于中性偏好的消息，期貨概念股將會有所表現。股指期貨推出后，有利于完善市場體系，可能會改變股市的運行格局。

“股市漲跌可能與以前不同，從原理上來說股指期貨會抑制股指上漲下跌，但在極端情況下反而會助漲助跌。”劉景德說，股指期貨推出后，對參股期貨公司的券商肯定是利好。因為股指期貨交易量比較大，期貨公司的業務量會有所增長，參股券商肯定會受益，由于部分期貨公司之前在虧損運營，估計要等股指期貨推出幾年后才能盈利。

天道中和投資顧問中心研發部劉洋認為，股指期貨獲批的消息將使三類股受益，第一類是大盤藍籌股，它們是股指期貨的標的股；第二類是已收購期貨公司并獲得IB資格的券商股，包括中信證券、海通證券、國金證券等；第三類就是參股期貨公司的概念股，比如中國中期等。