A股投資賬戶市值餅圖 資料圖片

50萬(wàn)元的“資金門檻”；80分以上的“考試成績(jī)”；10個(gè)交易日的“實(shí)戰(zhàn)演練”；20筆的股指期貨仿真交易；或3年內(nèi)10筆商品期貨的“戰(zhàn)斗經(jīng)驗(yàn)”……如果說(shuō)炒股是校隊(duì)足球賽的話，那么股指期貨就是“世界杯”。因此，投資者在介入前一定要考慮清楚自己是哪一級(jí)別的選手

對(duì)有意參與股指期貨的一眾機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，厲兵秣馬的最后時(shí)刻已經(jīng)到來(lái)。

“參與股指期貨交易的投資者，開戶時(shí)的資金門檻為50萬(wàn)元”。這一標(biāo)準(zhǔn)日前正式寫入由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)金融期貨交易所和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的“股指期貨投資者適當(dāng)性制度”系列規(guī)章中，并向社會(huì)公開征求意見。除了資金標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)章還明確了自然人投資者須滿足的另外兩項(xiàng)硬性條件。法人投資者則從財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度等方面進(jìn)行了要求。

“1月22日結(jié)束征求意見，根據(jù)相關(guān)意見可能對(duì)規(guī)則進(jìn)行完善，之后很快發(fā)布。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者透露，股指期貨推出可能比市場(chǎng)預(yù)計(jì)要快。

一般投資者？還是不適合！

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，與股票、債券相比，作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的股指期貨具有專業(yè)性強(qiáng)、杠桿高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。

“縱觀股指期貨開戶標(biāo)準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)將防范風(fēng)險(xiǎn)放在了首位。”海通期貨研究所金融工程部經(jīng)理郭梁在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。根據(jù)規(guī)定，投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)分為自然人和法人投資者標(biāo)準(zhǔn)。具體來(lái)看，相關(guān)規(guī)章對(duì)自然人投資者參與股指期貨提出了“三有”的硬性要求。

一要有一定經(jīng)濟(jì)承受能力，即申請(qǐng)開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元。法人投資者還要求凈資產(chǎn)不低于100萬(wàn)元。中金所負(fù)責(zé)人介紹，此數(shù)字是根據(jù)調(diào)研而來(lái)，并結(jié)合了股指期貨合約規(guī)則。對(duì)此，郭梁向記者算了一筆賬：“根據(jù)股指期貨合約，一手合約現(xiàn)在市值是105萬(wàn)元，最低需要12萬(wàn)元的保證金。商品期貨里邊（通常情況是）1/3的資金用于建倉(cāng)，2/3作為交易準(zhǔn)備金，15萬(wàn)元乘以3，就是接近50萬(wàn)元，如果再小了，一手都做不了。同時(shí)也不能滿倉(cāng)操作。50萬(wàn)元的資金門檻完全有必要。”

二要具備股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過相關(guān)測(cè)試。具體做法是，由中金所提供題庫(kù)，期貨公司為投資者現(xiàn)場(chǎng)開戶前做相關(guān)測(cè)試。最終測(cè)試成績(jī)達(dá)80分以上者即符合此項(xiàng)條件。三要具有至少10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近3年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄。“要求投資者在拿真金白銀來(lái)操作（股指期貨）之前，做一段仿真交易，這也是保護(hù)投資者的方式，確實(shí)了解股指期貨的知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)。”中金所負(fù)責(zé)人說(shuō)。

此外，股指期貨準(zhǔn)入門檻中還包括對(duì)投資者的基本情況、投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況、誠(chéng)信狀況進(jìn)行綜合評(píng)估，得分70分以上則為合格。投資者基本情況中包括年齡、學(xué)歷等，分值各不相同，如18-22歲、60-70歲得1分，22-60歲得10分。財(cái)務(wù)狀況在綜合評(píng)估中的占比最高，為50分，可包括投資者本人的金融類資產(chǎn)或者年收入等方面的狀況。

現(xiàn)在玩不起？等迷你合約！

對(duì)于50萬(wàn)元的入市門檻，大部分投資者認(rèn)為起點(diǎn)較高。東證期貨總經(jīng)理黨劍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“與已經(jīng)推出股指期貨的市場(chǎng)相比，我國(guó)制定的50萬(wàn)元股指期貨資金門檻是比較高的。而且首個(gè)股指期貨合約以滬深300指數(shù)為合約標(biāo)的，所以合約比較大，預(yù)計(jì)上市初期，參與的個(gè)人投資者會(huì)很少，量也不會(huì)很大。”

與此同時(shí)，不少投資者對(duì)股指期貨知識(shí)測(cè)試也有擔(dān)憂。期貨投資者老董已經(jīng)年近50歲，他告訴記者：“像我這個(gè)年紀(jì)，要去記憶一些東西比較困難，要我做一些經(jīng)驗(yàn)性的判斷還湊合。”針對(duì)這種現(xiàn)象，郭梁告訴記者：“股指期貨推出后，中小投資者不必一窩蜂去嘗鮮，預(yù)計(jì)今后肯定會(huì)推出迷你型股指期貨合約，到時(shí)候入市門檻會(huì)下降不少，也更適合個(gè)人投資者進(jìn)入。”

縱觀國(guó)際

國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)某些高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的參與者也有相應(yīng)的投資者市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。如美國(guó)《證券法》規(guī)定了參與私募證券認(rèn)購(gòu)的投資者資格，對(duì)投資者的凈資產(chǎn)和專業(yè)知識(shí)進(jìn)行了要求；日本東京證券交易所與倫敦證券交易所合作設(shè)立的TOKYO AIM創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，僅允許凈資產(chǎn)或金融資產(chǎn)在3億日元以上，并有1年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者參與交易。此外，日本《金融商品法》也有相關(guān)年齡的規(guī)定，即禁止中介機(jī)構(gòu)勸誘75歲以上的人士從事期貨交易。記者　張競(jìng)怡