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2013年07月08日15:14 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

7月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，這份被稱為金融“國十條”的《意見》，從多個(gè)角度闡釋了如何“盤活存量、用好增量”，旨在加強(qiáng)引導(dǎo)金融對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的支持作用。本報(bào)邀請多位業(yè)內(nèi)專家，從“政策解讀”、“政策實(shí)施”、“資本市場”三個(gè)層面，對《意見》進(jìn)行了深度闡釋。

《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》

國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》。《意見》如下：

一、繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量（人民銀行牽頭，發(fā)改委等參加）

二、引導(dǎo)、推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域與行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整（發(fā)改委等按職責(zé)分工負(fù)責(zé)）

三、整合金融資源支持小微企業(yè)發(fā)展（發(fā)改委等按職責(zé)分工負(fù)責(zé)）

四、加大對“三農(nóng)”領(lǐng)域的信貸支持力度（財(cái)政部等按職責(zé)分工負(fù)責(zé)）

五、進(jìn)一步發(fā)展消費(fèi)金融促進(jìn)消費(fèi)升級（人民銀行牽頭，發(fā)改委等參加）

六、支持企業(yè)“走出去”（人民銀行牽頭，外交部等參加）

七、加快發(fā)展多層次資本市場（證監(jiān)會牽頭，發(fā)改委等參加）

八、進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)的保障作用（保監(jiān)會牽頭，發(fā)改委等參加）

九、擴(kuò)大民間資本進(jìn)入金融業(yè)（銀監(jiān)會牽頭，人民銀行等參加）

十、嚴(yán)密防范金融風(fēng)險(xiǎn)（人民銀行牽頭，發(fā)改委等參加）

□魯政委 帶你“解讀政策”

從政策的全面性、采用公開文件明確各相關(guān)部門職責(zé)這一規(guī)格來看，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，仿佛是一部遲來的“金融版”《政府工作報(bào)告》。筆者根據(jù)其中具體要求，關(guān)注到一些新的進(jìn)展，主要包含以下八個(gè)方面：

第一，《意見》要求，“充分發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)和差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的引導(dǎo)作用”。對于再貸款，此前一直就在主要支持涉農(nóng)；關(guān)于再貼現(xiàn)，在支持小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款上，7月2日人民銀行已經(jīng)表示，在今年已累積使用165億元的基礎(chǔ)上，將再增加120億元的票據(jù)再貼現(xiàn)額度；差別存款準(zhǔn)備金率，其實(shí)也一直在用來調(diào)節(jié)信貸貸款。

第二，《意見》要求，“對中小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)實(shí)施較低的存款準(zhǔn)備金率，增加‘三農(nóng)’、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸資金來源”。這意味著，未來可能對中小金融機(jī)構(gòu)、尤其是在“三農(nóng)”和小微貸上表現(xiàn)突出的中小金融機(jī)構(gòu)，存在進(jìn)一步降低法定存款準(zhǔn)備金率的可能性。

第三，《意見》明確贊成以“內(nèi)保外貸”向國外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能提供融資，用“外保內(nèi)貸”支持?jǐn)U大外資小微企業(yè)境內(nèi)融資來源。

第四，發(fā)債繼續(xù)被作為重要政策導(dǎo)向性手段。《意見》指出，“繼續(xù)支持符合條件的銀行發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債，所募集資金發(fā)放的小微企業(yè)貸款不納入存貸比考核”。這一措施本次還被擴(kuò)展到支農(nóng)貸款上。

第五，資本市場新舉措——資產(chǎn)證券化常規(guī)化，創(chuàng)業(yè)板上市速度加快，期貨新品種加速推出。《意見》要求，“逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展”；“適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)”，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市門檻的降低，意味著上市速度的加快；“穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場品種創(chuàng)新”，國債期貨、原油期貨等都已箭在弦上。

第六，外匯管理將有新突破。《意見》提出，要“推進(jìn)外匯管理簡政放權(quán)，完善貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯管理制度。逐步開展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，推動(dòng)資本市場對外開放”。

第七，金融監(jiān)管醞釀新思路。在行業(yè)準(zhǔn)入上，《意見》提出，“嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營銀行、金融租賃公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)”，未來銀行、金融租賃、消費(fèi)金融公司都將對民營資本開放；在行業(yè)監(jiān)管上，《意見》表示，“探索優(yōu)化銀行業(yè)分類監(jiān)管機(jī)制，對不同類型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營地域和業(yè)務(wù)范圍上實(shí)行差異化準(zhǔn)入管理，建立相應(yīng)的考核和評估體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務(wù)”，這是首次明確提出分類監(jiān)管的思路，鼓勵(lì)銀行的差異化發(fā)展，未來可能出現(xiàn)的狀態(tài)是：名稱都叫“銀行”，監(jiān)管者也一樣，但經(jīng)營范圍、地域范圍、監(jiān)管指標(biāo)都可能不同。

第八，理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)則無變化。《意見》要求，“按照理財(cái)與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對應(yīng)、單獨(dú)建賬管理、信息公開透明的原則，規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品”，這與銀監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)則并無變化。但未來理財(cái)產(chǎn)品將會受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管甚至審計(jì)，因?yàn)檫@部分是放在第十項(xiàng)“嚴(yán)密防范金融風(fēng)險(xiǎn)”下來講的。

筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)面臨“結(jié)構(gòu)性矛盾”，“資金分布不合理”，是本次《意見》出臺的最重要背景。而當(dāng)前所謂“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”困難、資金不支持的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”中所謂的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，更確切地其實(shí)應(yīng)當(dāng)是指可貿(mào)易性強(qiáng)的行業(yè)，這其實(shí)正是在所有實(shí)際匯率高估經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)過的“產(chǎn)業(yè)空心化”現(xiàn)象。

□譚浩俊 綢繆“政策實(shí)施”

如何保證金融“國十條”執(zhí)行給力

被稱為金融“國十條”的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，主要內(nèi)容就是如何通過加強(qiáng)和改進(jìn)金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)，盤活存量、用好增量，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，為實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

近年來，圍繞金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，已經(jīng)出臺了不少政策，但總體上講效果不太明顯。很重要的一點(diǎn)，就是執(zhí)行不力，各項(xiàng)政策在執(zhí)行過程中患上“消化不良癥”。

對金融“國十條”來說，會不會在執(zhí)行過程中患上“消化不良癥”？再好的政策，如果執(zhí)行不給力，那也是白搭。

筆者以為，金融“國十條”的出臺，具有三個(gè)值得考量的歷史和現(xiàn)實(shí)背景。

首先，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級的效果始終不理想，其中，金融對這項(xiàng)工作的引導(dǎo)和推動(dòng)作用沒有發(fā)揮，是十分重要的原因。金融“國十條”在這方面著墨甚多，賦予的內(nèi)涵也十分深刻。

其二，經(jīng)濟(jì)形勢不佳、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效果很不明顯，需要有針對性很強(qiáng)的政策措施做支撐。如果金融“國十條”能夠得到有效的實(shí)施，一定能夠產(chǎn)生積極作用。

第三，金融“國十條”的出臺，是在轉(zhuǎn)變政府職能、簡政放權(quán)、強(qiáng)化執(zhí)行力以及銀行出現(xiàn)“錢荒”都不輕易改變和調(diào)整政策的大背景下，如果再出現(xiàn)嚴(yán)重的“消化不良癥”，無疑會讓公眾對政府的公信力、威信等產(chǎn)生質(zhì)疑。

如何才能避免金融“國十條”在執(zhí)行過程中不再為“消化不良癥”所困擾與影響呢？打破固有的利益格局、沖破地方和部門阻力，無疑是最重要、最關(guān)鍵的因素。

在金融“國十條”執(zhí)行過程中，相關(guān)政府職能部門必須嚴(yán)格按照中央的要求，按照《意見》所分解的任務(wù)，制定具體的操作措施與辦法。這些措施和辦法，不僅要具有可操作性，而且要能夠落到實(shí)處。

為確保金融“國十條”在執(zhí)行過程中不走樣、不半途而廢、不打折扣，要建立嚴(yán)格的檢查、考核和獎(jiǎng)懲措施。一方面，提出嚴(yán)格的考核標(biāo)準(zhǔn)，下達(dá)考核任務(wù)，明確考核目標(biāo)，且必須量化到每個(gè)地方、每個(gè)銀行、每個(gè)職能部門；另一方面，加大檢查力度，對各地、各銀行、各相關(guān)政府職能部門的落實(shí)情況進(jìn)行評價(jià)，凡是不按要求執(zhí)行的，堅(jiān)決按相關(guān)政策法規(guī)，予以嚴(yán)肅處理。

中國經(jīng)濟(jì)已到了必須轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)刻，容不得再有半點(diǎn)敷衍。從近段時(shí)間中央采取的一系列政策措施和決策手段看，也不會再容忍政策“消化不良癥”。

□熊錦秋 關(guān)注“資本市場”

創(chuàng)業(yè)板寬進(jìn)嚴(yán)出

才能流水不腐

《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》中，規(guī)定“適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)”，引發(fā)市場關(guān)注。筆者認(rèn)為，降低創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻具有相當(dāng)積極意義，當(dāng)然為此也要嚴(yán)格退市制度予以配套。

當(dāng)前新股發(fā)行核準(zhǔn)制需要對發(fā)行人進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核，也即發(fā)審機(jī)構(gòu)需要判斷企業(yè)的價(jià)值及其發(fā)展前景，滿足一定的門檻后才能進(jìn)入市場，這一直為市場人士所詬病。因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展影響因素眾多，其實(shí)很難預(yù)測。另外有些企業(yè)為了滿足準(zhǔn)入門檻，就只能通過財(cái)務(wù)包裝甚至造假來解決。

降低創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)發(fā)行材料也就用不著涂脂抹粉，大可以本來面目示人，這有利于確保發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性。

降低創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻，還有利于打擊當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的過度投機(jī)泡沫。當(dāng)前主板市場疲弱，而創(chuàng)業(yè)板瘋狂上漲，主要是一些主力棄主板于不顧、集中資金投機(jī)創(chuàng)業(yè)板，從而讓創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)虛假的供不應(yīng)求局面，隨著創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻降低，更多企業(yè)得以上市，主力投機(jī)將面臨沉重打擊。

筆者認(rèn)為，放寬創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，主要是放寬“凈利潤”標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閯?chuàng)新型、成長型公司業(yè)績還不穩(wěn)定，還處于爬坡階段，大多難以實(shí)現(xiàn)較佳盈利。比如納斯達(dá)克市場有三套上市標(biāo)準(zhǔn)，這三套上市標(biāo)準(zhǔn)基本都沒有對企業(yè)上市前的經(jīng)營歷史提出盈利指標(biāo)要求，國內(nèi)的“攜程”、“完美時(shí)空”兩家企業(yè)連續(xù)3年虧損，同樣可以在納斯達(dá)克上市。創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)借鑒也有一定合理性。

在降低創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻的同時(shí)，也別忘了完善創(chuàng)業(yè)板的退市制度；某種程度也可以說，完善或降低創(chuàng)業(yè)板的退市門檻，是降低創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻的先決條件。

筆者認(rèn)為，為適應(yīng)將來放寬創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)準(zhǔn)入門檻這個(gè)新情況，在“凈利潤”方面的退市指標(biāo)可以設(shè)計(jì)得寬松一些，但“主營業(yè)務(wù)收入”等退市指標(biāo)必須嚴(yán)而又嚴(yán)，另外還要進(jìn)一步簡化創(chuàng)業(yè)板的退市流程。只有寬進(jìn)嚴(yán)出，市場才能流水不腐、保持平衡，否則光進(jìn)不出，市場就容易腐化變質(zhì)。

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