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曹中銘中國網時事評論員
在日前召開的國務院常務會議上，高層決定要“發揮主板、創業板和地方性股權交易場所功能，完善全國中小企業股份轉讓系統交易機制”。這是國務院首次提出要完善新三板交易機制，在此前是絕無僅有的。這表明，新三板交易機制受到高層的關注，也為今后新三板交易制度變革埋下“伏筆”。
近幾年新三板的發展堪稱超常規。如大擴容前的2013年年末，新三板掛牌企業數量不過356家，而到了2014年末則上升至1572家，2015年年底，新三板掛牌企業數量就達到驚人的5129家。而最新數據則顯示，新三板掛牌企業已達8920家。按照這個速度，今年年末掛牌企業數量突破萬家大關應該不會是什么新聞。
與新三板掛牌企業異常火爆形成鮮明對比的是，其成交較為低迷。如三板做市指數在去年4月份曾創出高點2673.17點，今年8月31日則觸及低點1073.47點。而且，新三板做市日交易量長期處于3億元以下，三板成指的日交易量則基本處于6億元以下。整個新三板日交易量超過10億元的非常少，與滬深市場動輒數千億元的成交額相比簡直有天壤之別。
根據規定，新三板市場股票轉讓可以采取協議方式、做市方式、競價方式或中國證監會批準的其它轉讓方式。而在目前，協議轉讓與做市轉讓成為新三板股票轉讓的最重要交易方式。而實際上，由于其本身所存在的弊端，這兩種方式并不能活躍新三板的交易，某種程度上反而會形成一定的障礙。因此，此次高層提出要完善新三板的交易機制，顯然是有的放矢。
滬深股市因為實施競價交易，其交投才如此活躍。很難想象，如果滬深股市目前采取的也是協議轉讓與做市轉讓的交易方式，其日成交額能夠達到數千億的規模，中國資本市場能夠獲得如此長足的發展，眾多企業會對上市趨之若鶩。從這個意義上講，競價交易促進了A股市場的發展。
與滬深市場相比，新三板市場還存在多方面的不足。比如新三板掛牌門檻較低，不像滬深股市企業掛牌需要經歷股份制改造、輔導、保薦等多方面的程序，特別是需要經過證監會發審委的嚴格審核。比如新三板并沒有滬深市場相對嚴格的信息披露制度，投資者對新三板企業本身的企望也不高。而且，由于新三板許多企業處于初創階段，投資風險較大。所有這一切，客觀上要求新三板采取更加“保守”的交易方式。
不過，在新三板經過了規模快速擴張之后，完善交易機制提上日程亦是應有之意。然而，雖然高層提出了要完善新三板的交易制度，但就目前而言，在新三板實施競價交易的條件并不成熟。
筆者以為，新三板實施競價交易將是其發展趨勢。為此，監管部門必須做好相關的準備工作。比如可借鑒滬深市場的經驗，出臺相關規章制度對掛牌企業進行規范，包括完善掛牌企業的公司治理結構，提升治理水平，強化新三板的信息披露等。比如，新三板交投不活躍的一大原因在于其門檻較高，而在新三板規范工作取得成效后，可適當降低其投資門檻，而更多資金的進入無疑有利于活躍新三板的交易。此外，像深市存在中小板與創業板一樣，可在新三板設立單獨的板塊，進行競價交易的試點；或者直接在新三板的創新層進行競價交易的試點。只要監管部門的準備工作充分、到位，競價交易離新三板其實并不太遠。