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陳曉晨中國人民大學重陽金融研究院國際研究部負責人
常玉迪人大重陽實習研究員
10月13日，金磚經濟論壇在印度果阿開幕。這是金磚峰會的配套活動之一，特點是政府官員和學者相互交流，是為“1.5軌”。同為發展中大國，面臨相似的任務、相似的挑戰，這讓金磚國家的官員和學者之間多了一份惺惺相惜。一天的活動下來，用的最多的主語除了“金磚”，就是“我們”。
不過，畢竟金磚各國在政治、經濟、文化與具體政策領域都存在較大差異，交流過程中也難免有各種磕碰。
今天的活動就遇到一位印度官員的發言。他先是說了一通中國經濟下行、去產能的困難等，然后緊接著說俄羅斯面臨能源價格疲軟、匯率貶值窘境，然后是巴西面臨大宗商品價格下跌、政治危機，然后是南非的社會問題那是一直就有的。話鋒一轉，說印度經濟增長強勁，官方統計增速7.6%，實際上還是低估了呢，7.75%都是有的；而且，印度不僅GDP增速快，而且在金磚五國中最平等，最開放，最吸引外國投資。一句話，“風景印度獨好”。
印度經濟到底如何，統計數據如何，暫且不說。他說的部分金磚國家面臨的問題，多少都還是存在的。尤其是巴西、南非和俄羅斯，近年來經濟不振，連帶加劇社會和政治矛盾。像巴西還發生了政府非正常更迭。因此，近幾年來“金磚失色”被談論得很多。筆者本人前幾年就做過“金磚失色”的研究。
那么，如何客觀看待“金磚失色”論？
一種簡單的回答，就是金磚國家其實是中國+四國。各國之間的國情和經濟周期并不相同。比如，中國和巴西并不存在共進退的關系。
不過，當我們繼續追問，為什么金磚國家以及其他新興市場國家普遍發生經濟增速放緩、資本流出等現象，我們就要追溯到全球或百宏觀背景，尤其是美元周期。
回顧金磚國家的歷史，2001年“金磚國家”概念剛剛提出之時，美國剛剛開啟了弱勢美元周期。在弱勢美元下，美元大規模流出美國、流入新興市場（“金磚國家”概念本身就是這個產物），中國、印度等國的工業化與城市化快速推進，全球大宗商品市場持續牛市，俄羅斯等資源優勢國家得以重新崛起，新一輪的全球財富再分配構成了“金磚國家”崛起良好的外部機遇。這也解釋了為何以高盛公司為代表的國際資本市場對“金磚國家”如此追捧。2008年的國際金融危機，西方國家顯現出了結構性的缺陷，金磚機制也正式登上國際舞臺。
然而，成也美元，敗也美元。美國量化寬松政策退出，貨幣政策不確定，加息預期乃至強勢美元預期反復沖擊市場心理。在此背景下，部分金磚國家出現了增長減速、貨幣貶值和經濟疲軟等現象。2015年以來，金磚各國經濟增長都出現了波動與減速，一些國家的經濟困境甚至引發了政治波動，一時間“金磚失色”等輿論流傳。
此外，地緣政治風險與政治不確定性的增加也考驗著金磚的成色。
自“烏克蘭危機”以來，俄羅斯成為西方國家經濟制裁與軍事圍堵的首要目標，在北約東擴和敘利亞問題上俄羅斯也面臨著較為嚴峻的態勢，加之國際大宗商品市場牛市的結束，俄羅斯可謂面臨著21世紀以來最為嚴峻的國內外形勢。
在大宗商品價格低迷形勢下，加上巴西國內爆發的石油公司腐敗案丑聞，巴西總統羅塞夫下臺。南非經濟困境的持續，導致長期執政的國大黨支持率下降，國內不確定性加深。金磚國家中的巴西、俄羅斯和南非面臨著資源依賴的“荷蘭病”，產業結構面臨轉型，國家經濟治理能力不足，這些都是金磚國家面臨的內部挑戰。
另外，金磚國家間合作深度與廣度的不足，導致金磚機制尚不足以減緩金磚國家所受的沖擊。也就是說，金磚的“船”還太小，抵御風浪的能力弱。
臺上還在不停地說，筆者決定離開會場出去透透氣。
10月是果阿最好的季節。西南季風剛剛結束，東北信風尚未到來，是下海游泳的最好時節。
印度洋的東北信風又叫“貿易風”，把商人送到大海的另一岸，再借著季風回到故鄉。
金磚國家面臨的“風”，就是美元和全球宏觀經濟周期。在金磚起錨的時期是順風，如今是逆風航行。逆風更考驗合作的緊密度，考驗定力，看能否頂過考驗，破浪前行，迎來金磚的下一波整體繁榮。
“風”不是僅僅等來的。面對種種挑戰，金磚國家出路在何方？請看明天的果阿札記（三）。