文化產業風險提示及信貸投資策略

2011年11月30日14:33 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：文化產業投資三網融資行業策略

由于文化產業本身具備意識形態屬性以及產業屬性雙重屬性，在產業發展與宣傳監管兩方面需求博弈的過程中，兩頭兼顧的政策導向仍會限制產業發展的高度。比如廣電總局對于電視臺的管控，在強化電視媒體宣傳作用的同時也要保證電視媒體在用戶生活中的影響力。因此，公共傳播領域政策處于收緊階段，電視報紙媒體將受到更多規范，當前的傳媒監管體制不會有大的改變，影視節目、電視節目播出和傳統報業的采編仍然不會納入市場化進程。我們認為，在新媒體傳播渠道影響還無準確評估和很好把握的情況下，謹慎應當是最穩妥的投資原則。

政策將利好產業中報紙平媒、影視動漫以及廣告等子行業。長期來看，國家層面的利好政策無疑將對文化產業的發展產生很好的推動作用，在文化體制改革不斷深化的背景下，傳媒行業的盈利質量將進入上升通道。

細分子行業信貸策略：

（1）傳統的報紙平媒與有線網絡。傳統的報紙平煤與有線運營受到政策刺激并購重組很可能會加速，出現強者恒強的行業競爭格局。

（2）影視動漫行業將會高速發展。在資本的推動下，中國影視產業正逐步進入快速發展期。2010年，我國電影票房收入達101.72億元，與2009年相比增幅達63.9%，其中國產影片票房總額占全年票房總額的56.3%。據預測，未來5年內，我國將成為全球第二大電影市場。除了行業高增長外，影視動漫等內容、網絡新媒體的發展將得到政策的進一步扶持，行業的快速發展勢頭將會持續強化，增速將會超過行業均值。

（3）營銷廣告行業。廣告行業是文化產業中最成熟也是最普遍的一種盈利模式。因此，長期以來我國廣告行業都連續保持10%左右的復合增長率，發展基本平穩，但是網絡廣告在2010年復合增長率卻超過50%，達到321億元，顯示出新型媒體中廣告增長讓處在高速成長期，互聯網廣告的增長則保證了基于網絡的新媒體行業未來能繼續保持高復合增長率。

（4）三網融合第二批試點有望年底出爐

在工信部上報第二批三網融合試點方案后，廣電總局也完成了第二批試點城市名單和方案的上報，國務院三網融合工作小組正在對雙方提交的方案進行研討評判，而最終的試點城市“擴容”方案有望2011年底浮出水面。雖然廣電和電信以及地方政府對于試點方案還存在分歧，但第二批試點城市在年底左右推出已成定局；對于廣電運營商來說，勢必加快網絡整合及改造步伐，這將明顯利好于包括數碼視訊在內的一批有實力的廣電上游設備及軟件商；而電信運營商也將借助包括IPTV等各類手段加快跑馬圈地的速度，擁有絕對用戶優勢及技術優勢的IPTV運營商廣電信息或許是最大的受益者。

（5）電影行業

“十二五”時期，是我國電影產業發展的重要戰略機遇期，政策扶持力度會持續加碼。同時，必將帶動電影產業的繁榮發展。WTO裁決對于電影市場的影響沒有市場預期的那么迅猛和劇烈，對行業的影響將會是溫和與漸進的過程，但就中長期而言，存在改變產業格局的可能性。結合十七屆六中全會主要議題——深化文化體制改革、推動社會主義文化大發展大繁榮，我們認為，文化產業“十二五”規劃中對于電影產業的主要扶持政策體現為：加大對電影制作的扶持力度、擴大院線經營規模和影院建設、培育新型業態、加大投融資政策支持、鼓勵“走出去”等方面。