這是上海浦東新區(qū)陸家嘴金融中心(2006年7月27日攝)。

    我們對未來宏觀經(jīng)濟形勢的基本判斷是：2008年中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持高位增長，并將達到或接近周期性繁榮的頂部區(qū)域；經(jīng)濟形勢可能在明年下半年或后年進入溫和調(diào)整期。

    但受北京奧運及政府換屆景氣影響，明年經(jīng)濟將會進一步增長，因而未來調(diào)控應在保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性基礎上“適度從緊”，繼續(xù)抑制過快投資增長，重點調(diào)控房價，抑制流動性過剩，并著力于提高外向型經(jīng)濟的質(zhì)量和水平。

    明年形勢：“登頂”后“溫和調(diào)整”

    基于對本輪增長及今年前三季度各項指標的分析可知，明年我國宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)保持高位增長，GDP增速在11%左右，并將進入周期性繁榮的頂部區(qū)域。若以年度計，我們預期經(jīng)濟增長的頂部可能是2007年，而若以季度計算，這個頂部可能出現(xiàn)在明年上半年。2008年下半年或2009年，經(jīng)濟將進入溫和調(diào)整期。

    明年總體經(jīng)濟形勢將呈現(xiàn)以下幾方面特點：

    消費增長將繼續(xù)加快。消費增速明顯加速，是經(jīng)濟增長周期處于繁榮期頂部區(qū)域的一個重要信號，上世紀80年代的兩輪增長周期和90年代上半期的一輪增長周期都呈現(xiàn)這一規(guī)律。原因在于，隨著人們對經(jīng)濟增長信心的增強及前期收入的快速增長，人們開始擴大消費，即經(jīng)濟擴張在投資仍處高位的情況下，重點轉(zhuǎn)向消費。當消費增長達到頂點時，投資增長便會明顯回落，經(jīng)濟增長也隨之回落。

    這次繁榮持續(xù)的時間比以前任何一次都長，主要是由于國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)升級與產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入一個全新的階段，以及與世界經(jīng)濟景氣重疊而導致的投資和出口的持續(xù)性“雙擴張”。

    預計房地產(chǎn)在2008年下半年可能進入適度調(diào)整期，投資增長可能有所減速。房地產(chǎn)特別是住宅繁榮已經(jīng)持續(xù)10年，我們估計在2008年奧運會之前，房地產(chǎn)仍將保持偏熱增長態(tài)勢，處于中期繁榮的頂部區(qū)域；但奧運會后，受多重因素影響，房地產(chǎn)可能步入中期調(diào)整，這些影響因素是：持續(xù)過高的房價對住宅需求的抑制作用、供給的釋放及貨幣信貸的收縮效應以及人們對奧運會后房價上漲預期的變化等。房地產(chǎn)調(diào)整將明顯地帶動鋼鐵、水泥等相關(guān)重化工業(yè)調(diào)整，整體投資增長將會逐步放慢。另外，受出口政策調(diào)整的影響及世界經(jīng)濟增長可能逐步放慢的影響，出口增長將趨于放慢，對投資增長也將起到一定的抑制作用。

    GDP增長的高位走平，主要是源于周期性的因素及人們對奧運會后房價預期的一定變化，當然還有世界經(jīng)濟增長周期變化的影響。預計2008年我國GDP可望突破28萬億元，增長11%，其中上半年超過11%，下半年會有所回落。工業(yè)增加值的增長率受出口放慢的影響將會有所回落，但受國內(nèi)消費旺盛的支撐，將繼續(xù)保持高位增長，預計增長17.5%。

    預計2008年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資規(guī)模為15萬億元左右，增長25%，社會消費品零售總額將首次突破10萬億元，增長超過16%。為了保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，國家GDP增長預期目標仍在8%左右。

    物價增長將逐步回落。今年以來我國物價上漲進入2002年以來的第二個上升期。二季度全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增長3.6%，比一季度加快0.9個百分點，比上年同期加快2.2個百分點，三季度繼續(xù)加快，特別是7、8、9月CPI增長分別上升到5.6%、6.5%和6.2%的相對高位，引起了社會對未來發(fā)生通貨膨脹的擔憂。我們認為，此輪物價加速上漲，不是一種內(nèi)在的長期趨勢，而是由于部分糧油及肉類產(chǎn)品階段性的供應緊張而形成的價格“擾動”，不會對未來造成明顯的通貨膨脹壓力，事實上，9月份的CPI增幅已環(huán)比回落0.3個百分點。