昨日，央行在下調存貸款基準利率、存款準備金率的同時，還鮮有地啟動了再貸款利率這一政策工具，將該利率由4.68%調至2.97%。分析人士認為，此次再貸款利率下調，重點是為農村金融機構以及一些為中小企業(yè)服務的中小銀行提供流動性支持。未來如果銀行出現(xiàn)流動性不足，再貸款利率仍有下調的可能。
銀行暫不需再貸款
社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝認為，再貸款利率發(fā)揮作用，往往是在銀行流動性存在危機、需要幫助的時候，而這一情況多發(fā)生在商業(yè)銀行改革之前。目前，在我國的利率體系中，再貸款利率的作用其實已“名存實亡”，特別是在銀行流動性充裕的情況下。此次央行下調再貸款利率，更多的是一種宣示作用，因為目前銀行流動性較為充裕，不需要再貸款。
國泰君安固定收益部宏觀分析師林朝暉表示，央行下調再貸款利率，有利于央行在銀行需要時為其補充流動性。這表明了央行一種明確姿態(tài)：央行愿意提供更多的基礎貨幣，給銀行提供更多的流動性支持。但目前來看，銀行的流動性并未枯竭，暫時還不需要再貸款。
他說，這次存款準備金率下調釋放出6000多億元的資金。用下調存款準備金率的方式給銀行提供流動性支持，比再貸款的作用要大得多，而且再貸款也并非補充流動性的直接渠道。
支持中小銀行及農村金融機構
興業(yè)銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委認為，再貸款一般是為了緩解金融機構的短期貨幣支付壓力，因此，其利率定價通常高于市場水平，具有一定的懲罰性，往往是在銀行流動性出現(xiàn)問題的時候才會用。再貼現(xiàn)和再貸款是央行為銀行提供資金支持的手段，一般在正常情況下，銀行使用再貼現(xiàn)方式，而再貸款并非提供流動性支持的正常手段，往往是針對一些農村金融機構或中小金融機構出現(xiàn)流動性不足、需要央行幫助時才會使用。
魯政委說，目前再貸款規(guī)模并不大。央行降低再貸款利率，具有一定的政策導向作用，重點是為農村金融機構如農發(fā)行以及一些為中小企業(yè)服務的中小銀行提供流動性支持。另外，也是為了在其他利率下調的情況下，保持利率體系的平衡性和一致性。
再貸款利率仍有下調可能
劉煜輝表示，如果銀行出現(xiàn)流動性不足，再貸款利率還有可能大幅下調。因為當銀行本身不能為實體經濟提供貨幣資金支持時，就需要貨幣當局用自身信用來支持了。
他表示，盡管現(xiàn)在看來明年銀行出現(xiàn)流動性吃緊的可能性還不大，但不排除這種情況的發(fā)生，特別是中小銀行。這主要是基于兩方面的因素。從國際方面來看，經常項目下貿易順差將收窄。目前，出口訂單下滑很快，而且將繼續(xù)下滑，同時在政府的經濟政策刺激下，進口應該會提振，這就使得順差收窄。而在資本項目下，全球機構集體“去杠桿化”，資金將回流美國，尋求美元避險，中國資本外逃壓力也比較大，明年外匯儲備增速下降也會比較快。
從國內方面來看，銀行要支持4萬億元的投資計劃，也有可能導致其流動性吃緊。同時，銀行存款增速將快速下滑。政府財政收入11月可能面臨兩位數(shù)的負增長，政府存款將下降，居民受制于未來收入預期的下滑，也將降低儲蓄。（丁冰 任曉） |
