德意志銀行向國內車企遞來了通用旗下品牌薩博項目的收購意向，盡管投行開出的收購路線看上去接近完美，但是汽車業在設備之外更牽涉大量“人的問題”，隱藏在資本以外的整合問題讓分析師難以對“抄底”看好。 

    繼高盛后，又一家投行德意志銀行向國內車企遞來了通用旗下品牌薩博項目的收購意向。

    投行稱薩博最快7月能成交

    昨日，記者留意到，根據投行給中國車企開出的工作計劃，薩博買賣交易最快能在7月完成。在這樣一個最理想時間表中，預留了4個月的時間讓國內車企完成估值、盡職調查，包括到瑞典會見薩博的管理層，最終敲定收購協議。

    據外電報道，花期、摩根大通也在國內積極實施沃爾沃并購項目。

    吉利、長安、奇瑞等中國車企一直被指有意參與海外汽車資產競購，盡管前期這些企業對傳言矢口否認，不過隨著海外報道升溫，態度漸變模糊。吉利被指已聘請英國洛希爾公司作為并購顧問。出席兩會的吉利董事長李書福說，雖然考慮包括并購在內的發展選項，但一切以公司公告為準。奇瑞也稱，“不排除收購一個目前處于困難中的歐洲汽車品牌”。

    和國內買家的“煙幕彈”相比，海外車企也作出反應。金融時報稱，在2月沃爾沃的經理人已經在倫敦向潛在投資者作了解說。

    “資金不是問題，倒是一些和人有關的因素值得關注。”和外界擔心中國車企缺錢不同，招商證券汽車業分析師汪劉勝分析，從社會結構來說瑞典是典型福利型社會，面臨巨大經營成本壓力。

    或難處理棘手的勞工問題

    從商業邏輯上說，如果中國車企收購了瑞典車企，為降低成本難免要推動人員重整和產能、研發向國內轉移。資深汽車研究員賈新光反問：“這樣的建議，能獲得瑞典及其工會通過嗎？”

    沃爾沃去年已大舉裁員近25%，連首席執行官Stephen Odell都認為到了底線。至于薩博，其工廠所在的Trollhaettan有三成人口從事汽車或重工業，這將是一個難以忽略的因素。

    任何海外資產收購，也和當地政府態度有密切關系，從瑞典當局的態度看薩博項目顯然較沃爾沃面臨更大懸疑。

    中國社科院工業經濟研究所投資與市場研究室主任曹建海表示，車企抄底面臨多方面風險，生產整合、文化整合都是難點。汪劉勝則認為，金融危機僅僅讓海外汽車資產問題暴露了一部分，更多經營性問題未浮出水面。“從目前看，抄底失敗的可能很大。”