上海從容投資董事長呂俊21日在上海陽光私募基金峰會上做了《4萬億？還是消費和房地產(chǎn)？》的主題演講，他認(rèn)為，真正拉動中國經(jīng)濟走出低谷的將會是消費和房地產(chǎn)。從這個邏輯出發(fā)，投資者投資布局的重點也顯而易見。

呂俊認(rèn)為，業(yè)界是認(rèn)為4萬億的投資對整個基本面的反彈起到很重要的作用，但進行認(rèn)真分析的時候發(fā)現(xiàn)也許事實和大家想象得并不是非常一致，水泥、鋼鐵，還有工程機械的銷售數(shù)字，雖然比行業(yè)在低谷時稍微有一些改善，但并不是改善得那么劇烈。“大膽猜測一下，也許經(jīng)濟是由更多的因素來拉動的?！?/p>

呂俊表示，在分析經(jīng)濟拉動因素的時候，現(xiàn)在出口已經(jīng)沒有指望了，所以指望于消費。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，消費的絕對量一直保持穩(wěn)定，在剔除了物價因素的影響后，幾乎看不到消費與金融危機有什么關(guān)系，哪怕在恐慌最嚴(yán)重的時候消費也保持了絕對的增長，除了一些季節(jié)性的波動。這點與大家的直觀感受非常一致。消費的真實拉動有可能是使得我們的經(jīng)濟走出低谷的真正原因，由于之前經(jīng)濟發(fā)展很快，居民積累的財富還是可以支撐起比較強勁的消費，從而將中國經(jīng)濟帶出恐慌的陰影。

呂俊說，農(nóng)民的消費延續(xù)一季度的增速，再次高出城市，農(nóng)民的消費力目前正在逐步釋放，這與家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)都有重要的關(guān)系，但是歸根到底農(nóng)民必須有一定的購買力。在消費的結(jié)構(gòu)方面，目前消費結(jié)構(gòu)里面增長較快的跟投資者原先想像中的可能不太一樣，不是柴米油鹽，而是耐用消費品，包括汽車、家電。消費者進行這些消費的時候，至少未來的收入預(yù)期不是下降的，如果下降的話不會購買這樣的耐用品消費，所以這從一個方面也顯示了中國消費者的信心很強。

他說，除了消費之外，另一個能拉動經(jīng)濟的重要因素就是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)現(xiàn)階段在中國是最重要的支柱行業(yè)，房地產(chǎn)一項就占到固定資產(chǎn)總投資的20%左右。在17萬億的總投資里面，固定資產(chǎn)投資中政府增加的部分可能也就在10%左右，而房地產(chǎn)一項就占到固定資產(chǎn)投資的20%。

呂俊表示，房地產(chǎn)投資最近的速度、開發(fā)商購置土地的數(shù)量、相關(guān)的開工項目數(shù)量都在提高，房地產(chǎn)的增長可能會使固定資產(chǎn)的投資進一步加速，從而帶動投資品景氣上升，逐漸走出低谷。他透露，從容投資今年在房地產(chǎn)上做了重點布局，取得了比較明顯的收益。

在這個基礎(chǔ)上，呂俊得出的結(jié)論是，真正拉動中國經(jīng)濟走出低谷的是消費和房地產(chǎn)，如果尋著這個路徑去分析中國經(jīng)濟未來的走勢，會得到比較樂觀的結(jié)果。(記者 徐國杰)