中國經(jīng)濟(jì)目前處于止跌—復(fù)蘇的底部

由中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所主辦的中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇27日在上海發(fā)布主題為“分化、振蕩與復(fù)蘇中的中國宏觀經(jīng)濟(jì)”的報告(2009年中期)。報告認(rèn)為,2009年中國宏觀經(jīng)濟(jì)在政府強(qiáng)力擴(kuò)張政策的作用下成功終止了2008年第3季度以來加速下滑的趨勢,但是,中國宏觀經(jīng)濟(jì)目前依然處于止跌—復(fù)蘇的底部,即“政策性反彈階段”。報告還預(yù)測,2009年全年GDP增速為8.4%。

六大指標(biāo)全面復(fù)蘇

在27日的中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上,中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授劉元春表示,從六個核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)考量,目前宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底。

首先,GDP增速觸底回升,盡管目前回升的速度相對平緩,但報告預(yù)測,全年增速將超過8%。其中,內(nèi)需的快速提升彌補(bǔ)了外需的下滑。根據(jù)測算,2009年全年經(jīng)濟(jì)增長8.4個百分點(diǎn),消費(fèi)增長貢獻(xiàn)了4.2個百分點(diǎn),占增長因素的50%；投資增長貢獻(xiàn)了5.8個百分點(diǎn),占增長因素的69%；外需貢獻(xiàn)了負(fù)1.6個百分點(diǎn),占增長因素的負(fù)19%。

在擴(kuò)張型的信貸政策和財政政策的支持下,固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)“止跌、井噴”的態(tài)勢,并成為中國宏觀經(jīng)濟(jì)止跌反彈的核心。

數(shù)據(jù)顯示,2009年1—5月,中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元,同比增長32.9%。比2008年同期提高了7.3個百分點(diǎn),剔出固定資產(chǎn)價格下滑的因素,實(shí)際增速提高了17.8個百分點(diǎn),如果保持現(xiàn)有政策方面,全年估計全社會固定資產(chǎn)全名義增長將達(dá)到27.5%,實(shí)際增速比2008年提高9.9個百分點(diǎn)。這將改變2008年投資對經(jīng)濟(jì)拉動作用下滑的局面,而呈現(xiàn)出“井噴、止跌”的態(tài)勢,對2009年GDP的貢獻(xiàn)程度將達(dá)到69%。

工業(yè)增加值改變了去年加速下滑的局面,在小幅波動中出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢。到2009年5月,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增加8.9%。全年預(yù)計達(dá)到8.6%。該水平雖然低于近20年歷史最低水平,但基本實(shí)現(xiàn)了工業(yè)下滑的“止跌”目標(biāo)。

此外,十大產(chǎn)業(yè)振興計劃等政策直接推動制造業(yè)走出低谷。PMI(采購經(jīng)理指數(shù))超過臨界值,部分工業(yè)行業(yè)增長勢頭迅猛。2008年中國宏觀經(jīng)濟(jì)深度下滑的核心原因之一就是制造業(yè)的深度下滑。反應(yīng)制造業(yè)總體供求狀況的PMI,從2008年4月的59.2%直線下滑到11月的38.8%,其中新出口訂單指數(shù)4—11月下滑30.1個百分點(diǎn)。這種局面在2009年得到遏制,3月份PMI超過了50%的臨界值。

此外,政府各項消費(fèi)刺激下,消費(fèi)名義增速小幅下滑,實(shí)際增速有所提高,為宏觀經(jīng)濟(jì)的中期穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。另外,財政收入止住下滑趨勢,在強(qiáng)化征收力度和稅費(fèi)改革等因素的推動下,出現(xiàn)小幅反彈,但反彈基礎(chǔ)不堅實(shí)。

反彈缺乏堅實(shí)基礎(chǔ)

在昨天的會上,與會的專家均表示,盡管目前的宏觀經(jīng)濟(jì)積極面逐漸增多,但是反彈的基礎(chǔ)并不牢固。國家信息中心張永軍博士也認(rèn)為,“總體來看,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可概括為經(jīng)濟(jì)減速勢頭得到抑制,初步形成反彈的走勢,但基礎(chǔ)仍然不穩(wěn)固,經(jīng)濟(jì)增長保8的難度依然很大。”

報告還指出,六大指標(biāo)復(fù)蘇,但并不能說明中國宏觀經(jīng)濟(jì)的所有狀況,因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)與其他一些數(shù)據(jù)存在一定的沖突和矛盾,另一方面這些數(shù)據(jù)內(nèi)部也存在大量的分化和沖突。

數(shù)據(jù)“頂牛”的情況在今年屢次出現(xiàn),本月國家統(tǒng)計局還專門對此予以解釋。中國人民大學(xué)的報告對此給出了自己的判斷,數(shù)據(jù)的沖突意味著中國宏觀經(jīng)濟(jì)在觸底、止跌的同時,還表現(xiàn)出強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)和分化以及宏觀變量之間的沖突,宏觀觸底的基礎(chǔ)并不是很堅實(shí)。

“宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的兩面性,一方面是以固定投資、實(shí)際消費(fèi)、股票市場以及部分行業(yè)生產(chǎn)等指標(biāo)為核心的反彈面,另一方面是以進(jìn)出口貿(mào)易、名義消費(fèi)、價格指標(biāo)、財政和利潤等指標(biāo)為核心的下滑面。這兩方面在沖突中呈現(xiàn)不斷分化的發(fā)展態(tài)勢。”

另外,報告還專門提到,貨幣供應(yīng)量快速井噴與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長緩慢的同時,物價水平卻持續(xù)負(fù)增長。其增速的反差不僅意味著未來通貨膨脹壓力明顯存在,而且意味著貨幣在金融領(lǐng)域“空轉(zhuǎn)”,對實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)的滲透存在明顯的時滯和低效率。