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大成股份（，）：主業持續虧損，資產重組進行中
大成股份600882基礎化工業
研究機構：天相投資分析師：車璽撰寫日期：2011-10-19
2011年1-9月，公司實現營業收入5.8億元，同比下滑7.54%;營業利潤虧損2.95億元;歸屬于上市公司股東凈利潤虧損2.89億元;每股收益-1.35元。
今年1-9月，由于大部分原料價格大幅上漲，尤其主要化工原料：黃磷、醚醛、“三苯"、"二醇"等受國際原油價格影響，居高不下。加上子公司大成熱電虧損。另外，企業負擔重，三項費用較高，以及歷史的深層次原因，產品結構老化，企業盈利能力不強等多種原因，造成公司今年1-9月進一步虧損。
連年虧損迫使公司重組。2008年至報告期內，在農藥市場激烈競爭的環境下，公司除2009年得到政府補助幸免于虧損外，其余年份均嚴重虧損，公司經營面臨較大的困難和挑戰。
2011年1月18日公司宣布籌劃重大股權轉讓和資產置換事宜。2011年3月31日公司發布資產置換及發行股份購買資產暨關聯預案。2011年7月27日公司發布資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易報告書。2011年8月26日，公司國有股權轉讓獲得國資委批復。目前重組正有序進行中。
發行股份購買資產，公司或將變身純鐵礦石企業。2011年7月27日公司發布資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易報告書。交易擬注入資產華聯礦業100%股權預估值為19億元，通過本次重大資產重組，上市公司主營業務將變更為鐵礦石采選和鐵精粉的生產和銷售。本次交易擬注入資產華聯礦業的盈利能力較強，根據初步盈利預測，擬注入資產2011年盈利約為2.3億元，假設按照本次發行股份數量約1.78億股進行測算，本次重大資產重組完成后，公司總股本約為3.91億股，則重組完成后上市公司每股收益約為0.6元/股;因此本次重大資產重組有利于上市公司盈利能力的提高，符合上市公司全體股東及中小投資者的利益。
盈利預測及評級。考慮到公司正在進行破產重組，重組過程存在風險，暫不對公司進行盈利預測及評級。
風險提示。重大資產重組進程終止風險。
華星化工（，）：業績拐點顯現
華星化工002018基礎化工業
研究機構：國元證券（，）分析師：張曉輝撰寫日期：2010-10-15
公司產品涵蓋殺蟲劑、除草劑、殺菌劑三大系列30多個原藥和100多個制劑品種，是中國最大的殺蟲單、殺蟲雙生產基地和出口基地。
產業鏈延伸提升盈利能力，公司草甘膦制劑已有2種型號在美國獲得登記，草甘膦業務盈利能力將得到增強;年產10萬噸三氯化磷一期工程5萬噸/年項目和30萬噸/年離子膜燒堿一期（10萬噸/年）工程項目預計明年1季度可投產，將降低生產成本。
房地產業務是新的增長點，273畝土地將分4期開發，預計一、二期項目明年將完成銷售，拿地均價801元/平方米，具成本優勢。老廠區搬遷完成后，公司將新增513畝土地用作房地產開發。
政策利好公司未來發展，公司地處皖江城市帶沿江發展軸的和縣烏江鎮，區位優勢明顯，化工為區域內重點承接發展產業之一，公司在安徽省精細化工產業有機合成基地內擁有1500畝土地。
《農藥產業政策》到2015年農藥企業數量減少30%，行業兼并重組將提高行業景氣度，公司未來有望通過兼并重組擴大市場份額。
預計公司2010、2011、2012年每股收益分別為0.01、0.44、0.55元，公司農藥產品受益農產品（，）價格上漲，產業鏈延伸提升盈利水平，房地產業務將成為明年新的增長點。我們預計公司明年業績將出現大幅度上升，給予公司推薦投資評級。
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