日前，中國人民銀行宣布，從6月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。從5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。一天之內同時使出兩大調控“武器”，足見央行金融調控的決心。但分析人士認為，央行此舉并非針對股市，而是防止整體經濟過熱，調控對整體宏觀形勢的心理作用將大于實際作用。

調控是綜合性的

央行稱，本次小幅上調金融機構人民幣存款準備金率和存貸款基準利率，旨在“加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平的基本穩定”。

中歐國際工商學院金融學教授許小年認為，央行的調控目的，還是為了抑制流動性過剩，以及抑制不斷增長的資產價格泡沫。

的確，經過數次金融調控，流動性過剩的程度未見明顯改善。最新數據顯示，4月份當月信貸增長4220億元，同比多增1058億元；4月份，居民消費價格總水平(CPI)比去年同期上漲了3.0%，至此，CPI已連續兩個月漲幅超過3%。通貨膨脹的苗頭正若隱若現。

“這次調控不應該是針對股市的。”上海交大管理學院證券金融研究所所長楊朝軍認為，目前通貨膨脹上漲已經超過儲蓄存款利率，利息偏低已給外界帶來剝奪全國人民財富的印象。相對來說，這次調整對資本市場影響不會很大，股民不會因為0.27%的利率上調就不進股市。

上海睿信投資公司董事長李振寧也認為，調控不是針對股市的，而是為了縮小貿易順差。“加息本身是促進人民幣升值的，而人民幣加速升值對股市又是利好。目前除了加息外還采取擴大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度的做法，這兩個舉措有對沖作用。”

中國政法大學教授劉紀鵬認為，加息是針對投資、物價指數、外匯儲備、流動性過剩等一系列問題所采取的措施。他認為，這次加息對股市的影響并不大。

兩大措施均符合預期

專家認為，兩大政策工具運用后的實際效果，仍有待觀察。

原摩根士丹利首席經濟學家謝國忠19日明確表示，調控政策對于整體宏觀形勢的心理作用將大于實際作用。在我國目前實際利率為負、外貿順差巨大的情況下，這對整體流動性過剩的局面不會有太大影響。

北京大學中國經濟研究中心教授宋國青也認為，央行此次小幅上調金融機構人民幣存款準備金率和存貸款基準利率符合預期，不會造成太大影響。

據測算，提高金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，央行將回收資金約1600億元人民幣。這僅相當于目前我國一個月的貿易順差。因此，我國主要由貿易順差引發的流動性大量過剩的局面，短期內仍難得到明顯緩解。換言之，金融調控只是剛剛開始。