翻翻近期券商、基金等機構發布的2008年投資策略報告，“奧運會”是出鏡率最高的詞語之一。而且，多數機構認為奧運會有可能成為今年股市的重要轉折點。
那么，奧運會會成為今年股市行情的分水嶺嗎？在1月12日召開的第12屆中國資本市場論壇上，眾位專家就此展開唇槍舌劍，交鋒激烈。
激辯奧運分水嶺
市場上關于奧運會有可能成為股市轉折點的說法由來已久，進入2008年隨著奧運會日益臨近，這一話題更是日益升溫?！皧W運不是中國股市的分水嶺?！北本┐髮W金融與證券研究中心主任曹鳳歧旗幟鮮明地表達了自己的看法。
他認為，奧運肯定會對中國經濟產生推動作用，但并不是奧運之前股市好、奧運之后就不行了。實際上，奧運帶給了中國很多更好的投資機會，奧運以后還會有更多的投資機會?！坝腥苏f在奧運之前趕快把股票都出掉，實際上肯定吃大虧，千萬別出掉?！?/p>
不過，中央財經大學證券期貨研究所所長賀強認為，奧運會后股市繼續走好必須滿足三個條件：一是中國經濟在奧運會之后沒有出現明顯滑坡或拐點；二是上半年宏觀調控達到目的，物價上漲受到抑制，因而下半年宏觀調控政策相對放松；三是國際經濟沒有出現明顯衰退。
“不滿足這三個條件，我是不看好奧運會以后股市的?！辟R強語氣比較堅定。他補充說，實際上在四五年以前就預期會有一波大行情可以延續到奧運會，但現在很多人認為行情只能延續到奧運會。如果這種想法比較普遍的話，可能奧運會還沒有召開股市就率先下調了。“所以奧運會因素還是有一定影響的?！?/p>
中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀則表示，有人預測8月份舉辦奧運會，5月、6月就得跑，這樣的理論無非建立在這波牛市唯一的基礎是奧運會預期上。“但是，事實上牛市并不是建立在這樣的基礎上，因此可以得出這樣的結論：奧運會過了牛市也不會結束?！?/p>
轉入慢牛格局
盡管對奧運會是不是股市分水嶺存在分歧，但多數專家還是認為中國股市維持長期牛市的格局未變，只不過2008年將進入慢牛格局?！拔业呐袛嗍?，今年股市雖然仍將延續牛市，但是像去年大盤翻番的行情將難以出現?！辟R強的觀點得到了多數與會專家的認同。
“誰說牛市過了，或者面臨轉折，那誰肯定是錯誤的?！笔┕庖硎?。曹鳳歧也認為，2008年中國股市牛市格局不會改變，但是應當是慢牛行情，股市進入價值投資時代。2008年宏觀經濟會穩定發展，這是中國股市向好的前提，因為股市已經是中國經濟的晴雨表?！爱斎?，資本市場進行了很多根本性制度改革，這是股市走向的自身基礎?！?/p>
中國政法大學法與經濟研究中心主任劉紀鵬(劉紀鵬新聞,劉紀鵬說吧)則從業績方面提到了慢牛的支撐因素，“展望2008年，上市公司效益增長30%是完全有依據的。理性分析，30%的業績增長應該是慢牛市場的典型特征?！?/p>
“2006年是‘大順’之年，2007年是‘大起’之年，2008年‘大發’之年。但是注意阿拉伯的8拐彎很多，漢字八有上有下?！辟R強形象地比喻。他認為，2008年雖然仍然延續牛市，但變數很多，市場震蕩較大。這其中不確定性因素包括宏觀經濟是否出現拐點，宏觀政策今年收緊到什么程度，美國經濟是否出現明顯衰退等，還包括奧運會、股指期貨推出等。
賀強看好4月底以前的市場，他認為春節之前市場有可能出現小幅震蕩，而在4月底以前可能要炒一波業績浪。“因為可以預期2007年上市公司業績肯定會大幅度增長，投資機構不會坐失良機?！?/p>
仍要看政策“臉色”
去年的5·30大跌，讓投資者切身感覺到了政策調控的威力?！拔覀€人覺得當前市場受政策性因素影響特別大?！毖嗑┤A僑大學校長華生(華生博客,華生新聞,華生說吧)以其慣用的平靜的語調慢條斯理地說。他指出，股市這么大市值是靠像中石油、工商銀行都只流通3%股份來支撐的。如果流通比例是30%，那么根本不是現在這樣高的價格。
他還提出這樣的疑問：紅籌股馬上就要回歸了，而紅籌股是外國公司，它們要不要遵守中國的《證券法》成為一個大大的問號。因為中國的《證券法》規定上市社會公眾持股比例必須達到10%以上，一般在25%以上。如果按照這個標準，只是中國移動回歸上市就可能需要幾千億元資金，市場還能維持這么高的點位嗎？“中國股市供給是政策嚴格控制的，如果這個政策不改，股指可以上8千點甚至更高；但是這個政策如果發生變化，往下調整的空間也挺大?！比A生道出了政策面對市場的重要影響。
在談到貨幣政策對股市的影響時，華生指出，目前我國儲戶都是負利率，如果今年出現正利率，銀行股就會大幅度下跌。在談到財稅政策時，華生指出，美國實行的政策是一年內的投資稅收很高，如果持股超過一年稅收就降低，而且低很多。“如果中國也出臺這樣的政策，股市恐怕又要跌很多，因為做投機的人成本就會大大提高。”華生指出了政策面的又一個不確定性因素。
劉紀鵬對華生的觀點表示贊成，“未來股市怎么演變，仍然要看政策，而政策的關鍵在于話語權?！币虼藦倪@個意義上來說，今年股市最大的風險仍然是政策和話語權，他進一步解釋說，“就是怎么看待今天中國的股市，是1000點正常？還是說今天的5000點正常？”只要政策能保證資本市場的發展，中國股市明顯慢牛行情是完全可期的。由于在國際成熟市場上，用政策調控直接擠壓股市比較少見。
“因此很多人也在呼吁，能不能給中國股民一次享受泡沫自然來臨的機會呢？”劉紀鵬見解獨特。
轉戰結構性機會
《證券市場周刊》主編方泉的觀點充滿思辨性，“當市場研究機構都形成幾乎一致共識的時候，這個市場就更加不可測了，2008年的股市行情就面臨這種情況”。不過，他明確指出，未來市場將呈現結構性機會，因此要投資結構性機會的股票。“我覺得從盈利的角度講，至少有一件事大家要堅決關注，那就是創業板的推出。”
華生對于2008年投資機會判斷與方泉的觀點比較靠近，股市機會只是結構性的。他認為，至少在一段時期內，中國股市投資價值相對來說已經大大減少，整體處在高估值區域。中國本土上市公司市值已經接近GDP的兩倍，這在全世界都名列前茅。“目前股票價格平均已是凈資產的6倍，這種市場能夠維持主要是政策性因素，就是我們既不對外開放，也不對內開放?！?/p>
曹鳳歧補充說，今年股市將在很大程度上受到宏觀調控因素影響，有可能出現劇烈震蕩行情。尤其是從緊的貨幣政策將可能使資金方面出現問題，所以股市會出現震蕩行情。“但是我個人認為中國股市從來就不缺資金，缺乏的是信心。如果我們對股市仍然有信心，股市還是會走好?！彼瑫r建議，投資者應該關注結構性機會，投資優質股、不要炒行情；在震蕩行情中學會波段性操作，這樣才能成為股市贏家。（趙彤剛 周明）
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