100基點法定存款準備金上調之際，作為直接“受力點”的銀行股自然無從獨善其身。

隨著中信銀行(00998.HK，601998.SH)與建設銀行(00939.HK，601939.SH)的聯手破發，中國A股銀行板塊已淪為成為信心散失后的多米諾骨牌。14家A股上市銀行股中，跌停者高達8家，另外6家即便幸免于停板，但跌幅也均在7.75%-9.97%之間。板塊的整體跌幅僅次于直接受制于宏觀調控的房地產等行業。

隨著是次央行以堅定宏觀調控的姿態宣布法定存款準備金上調，更多的賣方機構已經預期到未來這一領域調控的極限將遠高過它們之前的預期。以中金公司為例，在最近的一份點評報告中，它們已經悄然將對年內的存款準備金調節上限從16%-17%提升到了18%-19%。

對于是次的上調，中金的看法是近期熱錢流入的加速，在過去的2008年4月中，外匯儲備增量中無法用直接投資和貿易順差解釋的部分已占到外匯儲備總增量的67%。而該月的M2增速依然高達16.9%。中金假設，若2008年對沖力度達到1.6萬億元、熱錢占外匯儲備增量的45%-50%，則應上調存款準備金率至18%-19%才能將M2增速抑制在16%左右。

按一位在當日盡數拋出手中招商銀行的某私募基金人士的理解，不斷攀升的法定準備金比例，將使上市銀行日后的頭寸輾轉空間倍感艱難。

在日前央行公布的數據中，4月底銀行全行業的平均存款準備金比例為17.3%，按當時16%的法定存款準備金率要求，這意味著各家銀行存放在央行的超額存款準備金頭寸只有1.3%。

依此邏輯，按6月7日央行發布的公告計劃，待6月25日，法定存款準備金率分別達到17.5%后，前期各家銀行存放在央行的超額存款準備金部分必然全部轉化為法定存款準備金。除此之外，多數銀行甚至需要變賣其他生息資產來用以繳納。

顯然，將過多的高收益資產轉存往央行的戶頭，對于任何一間金融機構都不是好事情。按中銀國際的測算，由于最近一次準備金率的上調，所有上市銀行需要在人民銀行存放1710億人民幣。如果假設所有銀行從同業拆借資金調撥上述資金，那么它們的利息收入合計將下降28億人民幣(假設同業拆借收益率為 3.55%)，銀行2008年的盈利將減少20億人民幣，凈利潤將下降0.42%。

中金公司給出的算式是，由于一年期央票利率為4.06%、法定存款準備金的存款利率為1.89%，因此法定存款準備金上調100基點將影響2008年每股收益約1%。申銀萬國則測算，靜態情況下，存款準備金每上調100基點，從債券調撥將影響凈利潤約1.5%，從貸款調撥則影響凈利潤3%。

但銀行體系內的真實情況可能并沒有上述私募人士想象的悲觀。

“盡管表面上的存款準備金總額是不足的，但中國銀行體系的流動性依舊異常充裕。”北京一位資深銀行分析師說。

他向記者提供的一個例證是，近期不斷下行的國債收益率曲線，已經在說明眾多銀行在這一領域趨之若鶩的資產配置沖動。

“大部分銀行將放在債券市場的投資和拆借給同業錢轉出一些，就可以輕松滿足央行的新要求。”他說，“央行對各家銀行的情況是清楚的，畢竟這樣政策的根本目的還是為了打擊熱錢”。

一位接近央行的人士稱，2008年的放貸高峰已經基本過去，下半年進入銀行體系的充裕存款資金，仍將進一步拉低貸存比。

“5月份新放出的貸款是3500億元，差不多相當于已經放出了全年額度的六成，預計6月份將達到全年額度的68%，下半年的放貸空間并不大。而另一方面，存款總額還在保持每月18%的增長。”該人士稱。

然而，另一方面，盡管銀行業整體并不面臨流動性的壓力，但部分存貸比高、生息資產較差的中型銀行仍將在法定存款準備金的上調中承壓。