經過半個月的征求意見，修訂后的《期貨市場客戶開戶管理規定》自9月1日起施行，加上證監會之前宣布的9月1日開始施行的《期貨公司分類監管規定(試行)》，兩項新規都在本月開始實施。這表明證監會正在加速推進期貨公司的風險防控工作，從而為推出股指期貨鋪路。

統一開戶制度利好股指期貨推出

《期貨市場客戶開戶管理規定》明確，客戶開戶遵循實名制要求，同時，期貨公司應當對客戶進行實名制審核。中國期貨保證金監控中心應當建立和維護期貨市場客戶統一開戶系統，為每一個客戶設立統一開戶編碼，并建立統一開戶編碼與客戶在各期貨交易所交易編碼的對應關系。

根據統一開戶方案，期貨公司為客戶開戶時，統一通過監控中心向各期貨交易所申請交易編碼。監控中心通過聯網公安部身份證查詢服務系統和全國組織機構代碼中心查詢服務系統，對客戶資料進行復核，并將通過復核的客戶資料轉發至各期貨交易所。各期貨交易所根據其業務規則為客戶分配交易編碼，并將交易編碼通過監控中心反饋給期貨公司，最終完成整個開戶過程。

業內人士認為，期貨市場統一開戶規定的出臺十分必要，是充分分析現階段我國期貨市場的實際情況而做出的制度安排。這一制度安排既有利于提高期貨市場開戶環節的運行效率，節約社會成本，又有利于促進期貨市場嚴格落實名制和市場準入制度，從源頭上規范市場秩序，同時還有利于期貨市場客戶資料的集中統一管理，從而為分析市場交易行為、監測監控市場風險和防范市場操縱奠定更好的基礎。

據分析人士介紹，與證券賬戶不同，投資者可以在多個期貨公司開戶申請交易編碼，但是期貨市場風險控制制度，如持倉限額制度、大戶報告制度等對投資者持倉標準的規定要求，投資者在所有開戶期貨公司的持倉必須合計計算。在這種情況下，如果開戶實名制不徹底落實，對于監管層監測監控市場風險十分不利。解決了這個問題，也意味著股指期貨等金融衍生業務的準備工作向前推進了一大步。

針對市場關心的股指期貨的進展情況，證監會表示新擬定的管理規定對股指期貨的推出有好處，但并不表示其已提上日程，股指期貨推出仍無時間表，尚在積極準備中。

風險管理能力是分類監管重要指標

期貨公司分類是指以期貨公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力和持續合規狀況，按照分類監管規定評價和確定期貨公司的類別，以有效促進期貨公司持續規范發展。

根據《期貨公司分類監管辦法》，今后期貨公司將分為5類11個級別，證監會對不同類別的期貨公司在監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面區別對待。

5類11個級別分別是A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E。其中，A類公司風險管理能力在行業內最高，能夠較好控制業務風險。被依法采取責令停業整頓、指定其他機構托管、接管等風險處置措施的期貨公司，定為E類公司。

期貨公司分類的指標主要包括風險管理能力、市場影響力、持續合規狀況等。風險管理能力包括客戶資產保護、資本充足、公司治理、內部控制、信息系統安全、信息披露六類指標。市場影響力指標包括日均客戶權益總額、經紀業務盈利能力和凈利潤。

可見，期貨公司的風險管理能力在分類監管中占有很重要的位置。

值得注意的是，分類監管規定首次引入“一票降級”制度，即如果期貨公司在評價期內出現違規行為，在分類評價時將公司類別下調3個級別；情節嚴重的，直接評為D類。上述違規行為包括股東虛假出資、股東抽逃出資、挪用客戶保證金、超范圍經營、信息系統不符合監管要求、日常經營及自評中向證監會及期貨保證金監控中心報送虛假材料等情形。業內人士認為，這對于期貨公司樹立合規經營和風險管理理念，切實加強風險防范和監控體系的建設具有重要作用。

股指期貨正穩步推進

雖然證監會表示“股指期貨推出仍無時間表”，但種種跡象表明股指期貨正在穩步推進。

今年7月底，證監會設立期貨監管二部，該部的一項職能是審核商業銀行從事期貨結算業務的資格并監管其相關業務活動。市場猜測，此前期貨一部已經將商業銀行期貨保證金存管納入其審核，而這次期貨二部又將商業銀行期貨結算業務納入其審核，這意味著監管層已為股指期貨的推出做好了充分的準備。目前，期貨公司的分類監管審核也正在進行，這些都是股指期貨推出前的重要步驟。

我國股市常常陷入暴漲暴跌的怪圈中，這與股指期貨的缺失不無關系。今年以來我國股市持續反彈，至8月4日上證指數最高達3478.01點，然而隨后僅用了20個交易日上證指數最低探至2639.76點，下跌了24%。在股市大起大落之際，投資者也希望股指期貨的套期保值功能在應對股市暴跌中發揮減震器作用。

英大證券研究所所長李大霄表示，我國推出股指期貨的條件是逐漸成熟的。股指期貨有幾大功能，它是避險、杠桿、雙向交易的工具，股指期貨是一個衍生品，它依附的母體就是股票市場。股票市場越成熟穩定，規模越大，參與面越廣泛，參與者越理性，股指期貨推出的時機就越成熟。股指期貨具備了諸多功能，它可以使股指的大幅波動變得平滑，但是也有可能加劇短期波動。股指期貨是一個衍生品而不能決定市場方向，決定市場方向還是要看股票市場的母體如何發展。（于德良）