編者按：據創業板發審委公告，南京磐能電力科技股份有限公司成為首家遭否的創業板上會企業，這是創業板發審會自9月17日開張以來首次動用否決權。發審委委員處并未公布確切原因，據業內估計，不是行業龍頭、并非創業板特色板塊、公司盈利能力差或是南京磐能被否的三大原因。

原因一：地位不高

南京磐能公司所處電力自動化制造行業，此行業的研發、生產是南京做得最好，但在南京，國電南自(600268)、國電南瑞(600406)等龍頭企業占據大部分市場份額。而磐能電力行業地位、競爭力一般，沒有太多優勢。與首批申報其他高質量企業相比，業內認為磐能電力本身沒什么特別突出地方。

電力自動化行業的市場競爭格局可分為高端市場(220kV及以上電壓等級)和中低端市場(110kV及以下電壓等級)兩個不同的領域，后者由于技術難度相對較低，參與廠家眾多，其中包括磐能電力，競爭非常激烈。

原因二：不屬于創業板重點扶持企業

據媒體報道，中國證監會創業板發審部門有關負責人曾明確表示，今年創業板將側重兩類企業，一是新能源、新材料、生物醫藥、電子信息、環保節能、現代服務等領域的企業，以及其他領域中成長性特別突出企業；二是在技術業務模式上創新比較強的企業、行業排名靠前、市場占有率比較高的企業。

一位項目即將上發審會的保薦代表人說，最重要的是所在行業是否符合創業板特色，同時本身要有突出的核心競爭力。從行業角度，電力自動化也不屬于六大行業。

原因三：盈利能力不足

創業板對上市企業設定兩條標準：最近2年連續盈利，最近2年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近2年營業收入增長率均不低于30%。從磐能科技披露的財務數據看，公司適用的“門檻”為前一條。

然而，預披露材料顯示，2008年，南京磐能電力科技股份有限公司凈利潤相比2007年為負增長。招股書對此解釋稱，發行人2007年屬于免稅期，2008年所得稅稅率為12.50%，根據申報會計師出具的假設不存在所得稅費用情況下，發行人2008年扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為3329.28萬元，較2007年的2900.82萬元增長428.46萬元，增幅為14.77%。不過，因稅收優惠而勉強“收紅”的數據，多少顯得難以服眾。

無奈：南京磐能為上市特地改名 意外“敗北”

據媒體報道，南京磐能辦公室一位姓丁的主任表示，這家公司是地道的南京本土企業，而且他也證實企業原名為南京力導科技股份有限公司，是因上市需要而改為現在名稱的。在昨晚傳出未通過的消息后，公司高層并未表態。