[人民幣存款準備金率上調0.5個百分點/歷次調整表][新年信貸勁增引警覺][意在抑制信貸過快增長][專家稱不意味貨幣政策轉向]

中國央行上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，國內外市場反應不一，體現最多的聲音是中國已開始預防通脹及遏制商業銀行信貸擴張，這似乎是大家都預料之中的事情。有一些市場人士指出，對于商品市場來說，是一個利空消息。這種說法有些避重就輕，并沒有從央行的深層舉動去理解。

一般情況下，上調準備金率與加息是相輔相成的，屬于央行貨幣政策和政府經濟政策調控的重磅手段。一些機構由此推斷預期，中國離加息不是很遠了。但從中國目前經濟狀況中，我們說，中國上調準備金率是不得已而為之，至于中國外來何時加息，主要看全球貿易及國際貨幣市場，而不是單單只關注國內市場。其中一個重要的原因是，中國出口開始增長，如果在美元沒有緊縮之前，單方面急促的從緊貨幣，可能會造成國內企業及消費的停滯，在面對全球復蘇艱難的風險下，這種舉動屬冒險行為。本次央行提高準備金率的主要目的是警告信貸擴張過快的商業銀行，尤其是一些利益驅使下的商業信貸，防止這類信貸在沒有進入實體經濟之前就流入資本市場，這是對銀行的警告，也是對中國經濟的回暖導致股市、樓市泡沫再起的一個預警。央行的舉措是謹慎的，如果如許多人士分析的那樣，接下來進入到加息階段，那就違背了央行的初衷，因為加息對消費的影響是致命的，中國目前最需要的就是消費，而不是資本市場在脫離實體的情況下急速上漲。從這一方面理解，央行雖調高了準備金率，但其加息舉措并不會輕易或即刻出現的結果是可以預期和理解的，加息還取決于第一季度外匯增加情況及國內消費的增幅等。

對于商品市場來說，這是一個根本性利好，其中一個重要原因是，國家對貨幣政策和財政政策的雙管齊下最主要的目的在于保證流入實體經濟的資金能夠充裕，讓其與資本市場資金協調發展，形成互補，如果遏制資本市場流動性過剩，實體經濟建設領域的資金將增多。我們知道，實體經濟的增長是伴隨著商品需求一塊增長的，中長期來說，這是對商品需求預期增長的肯定，也是價格上漲的根本性利好。國家政策的傾向和意圖是明顯的，相信投資者的意識也會朝這個方向過渡。

短期內，央行的舉動可能會對投資者的情緒造成一定沖擊，對國內外證券市場和貨幣市場增加壓力。但對國際大宗商品市場的影響可能不會立即顯現。但央行的這一舉動會引起其他國家的加息預期，對原油、黃金等國際大宗商品價格走勢將造成短期壓力。由于中國采取的是固定匯率制度，對國際貨幣市場的影響可能比較滯后。西漢志 肖磊