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    • 2012年第四季度中國貨幣政策執行報告(全文)

      2013年02月07日09:34 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號:T|T
      關鍵詞: 報告 央行 物價形勢 不確定因素 中國貨幣政策執行報告 增產 農產品 經濟增長 工業生產 勞動年齡人口

      中國貨幣政策執行報告

      二○一二年第四季度

      中國人民銀行貨幣政策分析小組

      2013 年2 月6 日

      內容摘要

      2012 年,中國經濟發展呈現穩中有進的良好態勢。消費需求穩

      定,固定資產投資較快增長。農業生產形勢良好,工業生產緩中趨穩。

      物價漲幅總體回落,就業形勢基本穩定,國際收支更趨平衡。全年實

      現國內生產總值(GDP)51.9 萬億元,同比增長7.8%;居民消費價格

      同比上漲2.6%,經常項目順差占GDP 的比重降至2.6%。

      中國人民銀行按照國務院統一部署,繼續實施穩健的貨幣政策。

      前幾個月,根據國內經濟增長放緩、物價漲幅有所回落等變化,前瞻

      性地加強預調微調,兩次下調存款準備金率各0.5 個百分點,靈活開

      展公開市場雙向操作,兩次下調存貸款基準利率,發揮差別準備金動

      態調整機制的逆周期調節作用,促進貨幣信貸合理適度增長。下半年

      以來,根據流動性供給格局的變化,連續開展逆回購操作,保持流動

      性合理適度和市場利率平穩運行。利率市場化改革邁出較大步伐,金

      融機構人民幣存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1 倍、貸

      款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7 倍。繼續完善人民幣匯

      率形成機制,銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千

      分之五擴大至百分之一。人民幣跨境使用進一步擴大。金融企業改革

      繼續穩步推進,金融市場在創新和規范中加快發展。

      貨幣信貸增長符合預期。2012 年年末,廣義貨幣供應量M2 余額

      為97.4 萬億元,同比增長13.8%。人民幣貸款余額同比增長15.0%,

      比年初增加8.2 萬億元,同比多增7320 億元,貸款結構繼續改善。

      社會融資增長較快,全年社會融資規模為15.76 萬億元,融資結構更

      趨多元。金融機構貸款利率繼續下行,12 月份非金融企業及其他部

      門貸款加權平均利率為6.78%,比年初下降1.23 個百分點,有利于

      降低企業融資成本。年末,人民幣對美元匯率中間價為6.2855,比

      上年末升值0.25%,人民幣實際有效匯率升值2.22%,市場供求在人

      民幣匯率形成中的作用進一步增強。

      展望未來,中國經濟持續增長的動力依然較強,推動內需增長的

      積極因素在增多,在宏觀政策的協調配合下,有望繼續保持平穩較快

      發展的基本態勢。同時也要看到,中國經濟發展還面臨著復雜的國內

      外環境。全球經濟復蘇步伐緩慢,主要經濟體寬松貨幣政策的負面溢

      出效應加大。國內經濟企穩的基礎還不夠穩固,部分領域投資沖動持

      續較強與經濟內生增長動力相對不足并存,結構不平衡問題仍比較突

      出,資源環境約束增強。當前物價對需求擴張仍比較敏感,需要特別

      關注預期變化可能對未來物價產生的影響。在經濟轉軌發展階段,金

      融宏觀調控需要始終強調防范通脹風險。

      中國人民銀行將按照黨中央、國務院統一部署,緊緊圍繞科學發

      展的主題和加快轉變經濟發展方式的主線,以提高經濟增長質量和效

      益為中心,堅持穩中求進的工作總基調,繼續實施穩健的貨幣政策,

      保持政策的連續性和穩定性,增強前瞻性、針對性和靈活性,處理好

      穩增長、調結構、控通脹、防風險的關系,把握好貨幣政策調控的重

      點、力度和節奏。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合,健

      全宏觀審慎政策框架,保持合理的市場流動性,引導貨幣信貸及社會

      融資規模平穩適度增長。著力優化信貸資源配置,加大存量信貸資產

      的結構調整力度。穩步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改

      革,提高金融體系配置效率,完善金融調控機制。進一步深化金融機

      構改革。堅持市場化取向,推動金融市場規范發展。有效防范系統性

      金融風險,保持金融體系穩定。

      目 錄

      第一部分 貨幣信貸概況.......................1

      一、貨幣供應量增速回升..............................................1

      二、金融機構存款呈明顯季節性波動....................................1

      三、金融機構貸款平穩增長............................................2

      四、社會融資結構多元發展............................................4

      五、金融機構存貸款利率總體下行......................................8

      六、人民幣匯率彈性明顯增強.........................................10

      第二部分 貨幣政策操作......................10

      一、優化公開市場操作工具組合,靈活開展公開市場操作.................10

      二、兩次下調存款準備金率,發揮差別準備金動態調整機制的逆周期調節作用

      ...................................................................11

      三、適時下調存貸款基準利率,調整存貸款利率浮動區間.................12

      四、加強窗口指導和信貸政策引導.....................................13

      五、有效發揮支農再貸款、再貼現的引導作用,擴大涉農和小微企業信貸投放

      ...................................................................13

      六、促進跨境人民幣業務發展.........................................14

      七、進一步完善人民幣匯率形成機制...................................16

      八、深入推進金融機構改革...........................................17

      九、深化外匯管理體制改革...........................................18

      第三部分 金融市場分析......................19

      一、金融市場運行...................................................20

      二、金融市場制度性建設.............................................27

      第四部分 宏觀經濟分析......................30

      一、世界經濟金融形勢...............................................30

      二、中國宏觀經濟運行...............................................40

      第五部分 貨幣政策趨勢......................51

      一、中國宏觀經濟展望...............................................51

      二、下一階段主要政策思路...........................................53

      專欄

      專欄 1 城鎮化建設融資的國際經驗.....................................6

      專欄 2 境外人民幣市場發展..........................................15

      專欄 3 美國“財政懸崖”問題及前景分析..............................31

      專欄 4 發達經濟體加碼量化寬松貨幣政策對資本流動的影響..............35

      專欄 5 當前企業生產經營狀況........................................43

      表 1 2012 年分機構人民幣貸款情況....................................4

      表 2 2002 年以來社會融資規模........................................5

      表 3 2012 年1-12 月金融機構人民幣貸款各利率區間占比.................9

      表 4 2012 年1-12 月大額美元存款與美元貸款平均利率...................9

      表 5 2012 年銀行間外匯即期市場人民幣對各幣種交易量.................17

      表 6 2012 年金融機構回購、同業拆借資金凈融出、凈融入情況...........21

      表 7 利率衍生產品交易情況..........................................22

      表 8 2012 年主要債券發行情況.......................................24

      表 9 2012 年年末主要保險資金運用余額及占比情況.....................26

      表 10 主要經濟體宏觀經濟金融指標...................................33

      圖 1 跨境貿易人民幣結算金額........................................15

      圖 2 銀行間市場國債收益率曲線變化情況..............................23

      圖 3 進出口增速與貿易差額..........................................42

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