120美元！122美元！123美元！124美元！截至9日，滾燙的國際油價勢如破竹，連續5日的飆升創歷史記錄，牽動全球經濟神經。
“高油價加大了通脹預期。即將公布的4月CPI等宏觀數據很難樂觀。”石油大學工商管理學院副院長董秀成坦言。
不出所料，國家統計局周五公布,4月工業品出廠價格(PPI)同比增長8.1%,為連續第九個月擴大漲幅,并再創逾三年新高。
國際油價的瘋狂以及國際糧價的暴漲擾亂了權威部門對于二季度通脹緩解的普遍預期。市場對更嚴厲宏觀調控的預期在明顯加強。
央行行長周小川最新表述是：“不排除加息。”盡管中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇的解讀是“加息將是央行最后的辦法”。
資本市場迅速作出反應，5月7日，滬深兩市卻遭受本輪反彈以來幅度最大的調整，深跌154點，滬指失守兩關報3579點，將“4·24”井噴行情以后的漲幅悉數吞沒。
糧價上升、基礎生產資料吃緊，全面通脹的陰影向我們逼來。
駭人的油價真的會演變成害人的油價嗎？
油價再瘋狂
進入5月份以來，如同坐上過山車的國際油價“玩”起了更刺激的心跳。
5月9日，紐約商業交易所6月交貨的國際原油價格收報124.20美元/桶，再創歷史高點。
此前兩天里，國際油價已連續兩天站在了123美元以上高位。
從本周一開始的5月5日，每桶價格破120美元后，6日即突破122美元。事實上，國際油價從今年1月2日首度破百之際，從2003年開始的本輪原油價格瘋狂趨勢就一刻都沒停止。
“有些反常。”中國現代國際關系研究院世界經濟所所長陳鳳英認為，對沖基金進場炒作是國際油價沖高的最主要原因。
這和銀河證券首席經濟學家左小蕾“炒作拉高油價”觀點不謀而合，“美元貶值和次債危機，為油價瘋狂提供了土壤”。
既然是炒作，沖高的油價會不會迅速回落？
董秀成分析得出的結論是：“趨勢很難判斷。”美國經濟、美元走勢情況不明朗，地源因素又變化多端，“在這樣的背景下，很難樂觀”。
“走勢很難預測，但可以肯定，新興市場的崛起，將這輪國際油價高增長的周期延長了。”陳鳳英說，“上半年國際油價可能會持續維持在目前的高位，甚至進一步沖高；但接下來，如果美元相對回升、美國經濟穩定，國際油價可能會有所下落。”
實際上，最近10個交易日里，美元指數一度反彈3%。但由于市場認為美元貶值的大趨勢未變；同時，國際市場對原油的供需偏緊格局未變，并未止住油價升勢。
高盛6日最新報告稱，在未來6個月至兩年間，由于原油供應不足，國際油價將上漲至每桶150美元到200美元。盡管上述人士對于油價是否會高達200美元保留看法，但市場普遍觀點認為，高油價時代已不可避免地到來，并且還會相當長時間持續下去。
通脹預期更強
1-4月PPI同比上漲7.2%，原材料、燃料、動力購進價格上漲10.3%；食品類價格上漲11.9%。
油價高企是PPI上漲的源頭，何況除此之外還有全球范圍內的糧食危機，而作為主要的原油進口國之一，中國經濟將受到高油價帶來的沉重影響。
按照郭田勇的分析，國家發改委實行成品油價格管制，這種筑壩式的隔離政策，使得國際油價和國內油價價格倒掛現象非常嚴重。
數據顯示，受發改委限制成品油價格影響，目前國內成品油60、70美元的價格僅相當于國際油價的一半，國內煉油企業日益出現巨額虧損；其中，中國石油、中國石化兩家公司煉油業務一季度各虧損約250億元。對此，應對措施主要是實行退稅返點、調整石油特別收益金起征點、財政直接補貼等“補丁方案”。
“考慮到目前最主要任務是控制物價，國家在政策選擇上會非常慎重。”董秀成稱。左小蕾也認為，目前政府非常擔心的是，高油價直接傳導至CPI。
除天相投顧預計今年年底發改委將上調成品油價格5%-10%外，市場普遍認為，為避免物價從結構型通脹轉向全面通脹關口，目前我國仍不會上調成品油價格。而這一措施自去年11月以來就再未實行。
陳鳳英認為：“目的很明確，避免給CPI帶來壓力。”事實上，郭田勇的觀點相對樂觀：目前國際原油價格我們還可承受；如果發改委不提高成品油價格，對CPI傳導影響就不會太大。
即便如此，郭田勇所謂的“輸入型通脹”也已來臨。據測算，國際油價上漲10美元/桶，將推高我國當年CPI上漲約0.2個百分點。何況中國對原油進口的依賴度逐年攀升，已超過了50%。盡管目前高油價對國內經濟最直接的影響是進口支付的增加，今年一季度進口原油和成品油造成的貿易逆差累計近331億美元。但已連續8個月出現上漲的PPI數據，意味著形勢愈發嚴峻。毫無疑問，油價瘋漲加大了國內的通脹壓力。
與油價“比肩”攀升的還有國際糧價。5月8日，外交部發言人秦剛表示，中國政府高度關注國際糧食價格上漲的問題，該問題已經影響到發展中國家的經濟發展。
國家發改委官員6日對記者證實，我國糧食庫存消費比高于國際公認的17%-18%糧食安全線水平。但中國糧食市場獨善其身的可能性有多大，還需要時間觀察。本報記者已經獲得信息，內地的糧食正借道中國香港向國外輸出，巨大的利益刺激了商人的神經。
國際糧價上漲正在向國內傳導。國內居民對糧食需求增加的同時播種面積卻在減少，過去的廣東東莞是廣東的糧倉，而高度工業化以后的東莞90%以上的糧食需求要靠外購解決；另外，能源緊張又使得工業機器與人爭食，玉米正成為全球新能源企業爭奪的焦點，而以玉米作為飼料的主要原料的緊張必然導致下游農產品的價格攀升。
上述人士分析認為，一季度CPI超過8%的增幅，在油價、糧價持續上漲的背景下，接下來的二季度數據很難有大的改觀，這使得實現全年調控目標壓力很大。盡管周小川近日表示，中國的通脹壓力有望在今年二季度得到緩解。油價、糧價的持續上漲，讓這一結論大打折扣。而即將于下周公布的4月CPI等宏觀數據仍會在高位運行。
加息陰影考驗紅五月
通脹壓力增強，央行會不會迅速加息？
“央行不排除加息。但在加息之外，調節CPI還有很多種方式。”這是周小川最新的觀點。
但周小川此番并不明確的表態，顯然不是宏觀調控面臨兩難境地的全部，也并不能讓近半年來對加息逐漸淡忘、正對資本市場展開反攻寄予厚望的投資者放心。
私募經理潘曉接受記者采訪時稱，他們公司是在4月底大舉抄的底，到5月6日時被迫空了部分倉，“市場擔心緊縮政策一旦出臺，會引起行情震蕩”。
5月7日A股的暴跌，則正是投資者擔心通脹水平飆升可能促使央行再度加息的集中表現。中原證券分析師張剛當天表示：“對加息的恐懼影響著今天的市場人氣。”
但是郭田勇另有看法，“我們目前還是要扛，咬牙扛過這段時間再說，如果貿然加息很可能會陷入被動”。
他的解釋是：國際油價高位運行是階段性的還是相當長時期的，這需要繼續觀察；而是不是加息主要還是看通脹率，如果4月CPI數據非常高，這對央行是個大考驗，但選擇的余地很大，如考慮提高存款準備金等；即便將來辦法用盡仍需加息，很可能會選擇非對稱加息。
“仔細分析，加息陰影或許沒那么嚴重。”潘曉稱，如果選擇非對稱加息，提高的是存款利率，而貸款利率變動不大，這對市場并不是什么利空。
何況，國家經濟中心6日發布的“2008年二季度宏觀經濟分析預測報告”中還建議，暫不出臺進一步緊縮政策。
同時，董秀成建議，調控措施可多動用稅收杠桿，從財政手段入手往往比金融杠桿更有針對性。郭田勇贊同此觀點：“比如目前5%的營業稅太高了，適當降低營業稅時常更容易接受。”
事實上，僅就油價、糧價高企本身而言，作用于資本市場的仍存在部分行業機會。
長期跟蹤市場的潘曉發現，油價高企，將推高煤價，這對電力板塊有影響。如果煤電聯動了，勢必造成物價方面的壓力，通脹對經濟將產生不可避免的影響；所以，近段時間，A股市場高耗能企業受打壓嚴重，而最牛的板塊正是受原油價格高漲利好影響的新能源概念股。
這個時候，政府盡顯呵護市場心態，不但及時澄清傳言，還發文嚴厲懲治市場違規行為。8日，中國平安更是發布澄清公告，稱A股融資至少擱置半年。
顯然，在國際油價、糧價持續走高對國內經濟帶來的負面影響不能小視的同時，由于中國經濟仍穿了身隔離膜，加上調控仍有多重選擇，對于出現政策底和市場底之后借奧運會起來的本輪行情，只是個考驗。
資深市場人士表示，行情的調整是正常的。駭人的油價既然是人為炒作造成的，如果我們應對得當，就會有效控制油價造成的禍害，駭人的油價就不會最終成為害人的油價。（來源：華夏時報）
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