中國(guó)人民銀行最新發(fā)布的12月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年12月新增貸款僅485億元，同比少增了1720億元；12月末M2增速降至16.72%，增幅比上月末低1.73個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)反映出從緊貨幣政策在總量控制上已取得一定成效，但進(jìn)一步分析后發(fā)現(xiàn)，信貸結(jié)構(gòu)依然延續(xù)中長(zhǎng)期貸款快速增加的態(tài)勢(shì)，央行仍需采取進(jìn)一步措施控制中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)，以在換屆之年有效抑制投資反彈和經(jīng)濟(jì)走向全面過(guò)熱。

而且，隨著2007年新增貸款總量的出爐，2008年央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)新增貸款控制目標(biāo)也將大體確定。消息人士透露，日前，央行各分支行已明確要求各金融機(jī)構(gòu)，今年新增貸款量不得超出各行2007年實(shí)際貸款量。這意味著，2008年，金融機(jī)構(gòu)新增貸款總量將不得超過(guò)2007年全年的3.63萬(wàn)億元，也意味著貸款增速將不會(huì)超過(guò)13.86%。

信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度仍需加大

從2007年11月開(kāi)始，在從緊貨幣政策基調(diào)引導(dǎo)下，央行等調(diào)控部門(mén)加大了對(duì)商業(yè)銀行信貸調(diào)控力度。從這兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，信貸總量控制已取得一定成效。但從結(jié)構(gòu)看，商業(yè)銀行主要還是通過(guò)壓縮票據(jù)融資和短期貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)總量的少增，中長(zhǎng)期貸款依然保持相對(duì)較大的增長(zhǎng)。在2007年12月新增的485億元貸款中，中長(zhǎng)期貸款新增1299億元左右，票據(jù)融資則下降了900多億元。2007年，商業(yè)銀行壓縮票據(jù)融資約4400億元左右，在總量控制下，商業(yè)銀行通過(guò)壓票據(jù)融資為利潤(rùn)空間較大的中長(zhǎng)期貸款騰出空間的行為模式一目了然，但是，國(guó)泰君安固定收益分析師林朝暉指出，目前，票據(jù)融資余額已經(jīng)降至2005年3月以來(lái)的最低水平，2008年很難繼續(xù)保持同樣的下降幅度。因此，要確保2008年信貸規(guī)模不超過(guò)去年，商業(yè)銀行必須在信貸結(jié)構(gòu)上進(jìn)行一些調(diào)整。

中長(zhǎng)期貸款增速的居高不下，無(wú)疑將加大投資反彈和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，專(zhuān)家指出，在信貸總量控制基礎(chǔ)上，央行還需加大對(duì)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度，貫徹“有保有壓、區(qū)別對(duì)待”的方針。由于2007年中長(zhǎng)期貸款增加一個(gè)很重要的增量因素是個(gè)人中長(zhǎng)期貸款的迅猛增加，對(duì)此央行已出臺(tái)第二套房貸的補(bǔ)充細(xì)則，下一步則需金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行中嚴(yán)格把關(guān)。而如何更有效地縮小中長(zhǎng)期貸款利差、抑制商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款沖動(dòng)也應(yīng)在央行考慮范圍內(nèi)。

準(zhǔn)備金率仍需進(jìn)一步上調(diào)

雖然M2增速在2007年末降至17%以下，但在2008年伊始，央行回收流動(dòng)性的任務(wù)依然艱巨，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份乃至1季度的到期央票數(shù)量達(dá)到歷史高峰，專(zhuān)家認(rèn)為，央行仍有必要提高準(zhǔn)備金率回收流動(dòng)性。

林朝暉判斷，1季度還需繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率1-1.5個(gè)百分點(diǎn)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則稱(chēng)，從目前來(lái)看，1月央行提高存款準(zhǔn)備金率的可能性不小。（郭鳳琳 韓曉東）