理財周報記者 薛玉敏/文

　　股權分置改革進行到現在，中國股市開始真正面對大非解禁的考驗。而對于A股市場來說，那些具有國字號背景的上市公司股本股價的變動對整個市場走勢具有決定性的影響。

　　今年國有股解禁的總股數為665億股，前7個月解禁了180億股，后面5個月還剩485億股限售股，約占全年解禁總量的72.9%。

　　這一部分國有限售股成為了壓在投資者心中的大石，畢竟如果這些大盤股的籌碼出現松動，它們巨大的權重對于大盤的影響將遠遠超出那些中小市值股票。不過，從管理層以及國有公司的態度來看，大規模的國有股未必會變成大規模的國有股減持。

　　國有股大小非減持意愿不強

　　從全年來看，8月份是限售股解禁最集中的一個月，兩市限售股解禁規模達247.4億股，以7月28日收盤價計算，解禁股市值達2532.85億元，其中國有股的解禁市值占到了71.72%。

　　雖然國有股大小非處于解禁高峰，但并不代表拋售高峰的到來。民生證券分析師路陽認為，在3000點的政策底下方和奧運期間的穩定市場的政治氛圍下，8月份國有股大規模減持的可能性微乎其微。

　　國資委主任李榮融曾表示，為保持國有經濟的控股地位，上市公司的國有大股東在相當一段時間內不可能大量減持股份。國有股東要把關注點更多放在提高公司質量上，特別是中央企業上市公司要為證券市場發展做出積極貢獻。

　　國有股份減持受到限制，這同2007年9月國資委實施的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》有關。辦法規定，凡涉及國家關鍵領域的企業，都要求保持一定的控股權。因此對于這類企業來說，國有股不會輕易減持。如果國有股東轉讓或減持超過總股本5%(總股本低于10億股)和超過總股本3%(總股本超過10億股)的，都須報國資委審核批準。

　　減持的手續比較繁瑣，對于國有股股東來說，轉讓股份就沒有很強的激勵意愿，“即使你在高價出售，國資委可能也不領你的情。”路陽分析說，更重要的一點，現在政策正維穩市場，此時出售對于國企高管來說風險很大。

　　如果從國有股分布的行業分布來看，宏源證券(13.20,-0.56,-4.07%,吧)策略分析師王志勇告訴記者，國資委控制的電力、石油、石化等7大行業的國有控股股東，因為涉及以后整體上市的問題，不會減持手中的解禁限售股。“而像食品類等市值估值水平高的行業，國有股處于價格獲利的考慮可能會減持，特別是銀行這一塊的減持壓力很大。”

　　9家國有公司股東承諾鎖倉

　　自6月18日三一重工(15.87,-0.40,-2.46%,吧)的控股股東三一集團首先發布延期減持承諾提示公告后，截至8月20日，已經有29家公司相繼發布了控股股東減持承諾公告，其中有9家國有股控股股東發布公告延遲限售股流通時間。

　　宏源證券分析師王志勇分析說，像寶鋼股份(6.69,-0.07,-1.04%,吧)(600019.SH)、川投能源(15.21,-0.56,-3.55%,吧)(600674.Sh)、東北證券(15.69,-0.83,-5.02%,吧)(000686.SZ)等國有股大股東自愿鎖倉，是因為大股東對未來發展前景看好，不愿意減持，希望繼續保持控股股東的地位。