2007年三季度中國宏觀經濟預測分析報告

2007年二季度中國宏觀經濟預測分析報告

2007年一季度中國宏觀經濟預測分析報告

2006年一季度中國宏觀經濟預測分析報告

2006年二季度中國宏觀經濟預測分析報告

2006年上半年經濟運行分析與三季度預測分析報告

2006年四季度中國宏觀經濟預測分析報告

導讀：2007年前三季度，我國經濟增長速度平穩較快，居民收入實現較快增長，消費品市場繁榮活躍，投資結構有所改善。但貿易順差規模增長依然過快，流動性過剩問題依然突出，通貨膨脹壓力明顯加大，房地產價格持續上漲。隨著加強和改善宏觀調控措施的政策效果逐步顯現，預計四季度消費將繼續保持較快增長，固定資產投資在高位增長基礎上略微回落，外貿出口增速和外貿順差增幅將明顯回落；經濟增長偏快的勢頭將得到一定程度的抑制，消費價格上漲的勢頭將有所放緩。宏觀經濟政策的基本取向應該繼續防止經濟從偏快轉向過熱，實行穩健的財政政策和適度從緊的貨幣政策。

2007年前三季度，我國經濟增長速度平穩較快，居民收入實現較快增長，消費品市場繁榮活躍，投資結構有所改善。但貿易順差規模增長依然過快，流動性過剩問題依然突出，通貨膨脹壓力明顯加大，房地產價格持續上漲。隨著中央加強和改善宏觀調控措施的政策效果逐步顯現，預計2007年四季度經濟增長偏快的勢頭將得到一定程度的抑制，消費價格上漲的勢頭將有所放緩。為了鞏固和發展宏觀調控的成果，全面落實黨的“十七大”精神，實現國民經濟又好又快發展，要實行穩健的財政政策和適度從緊的貨幣政策，繼續防止經濟從偏快轉向過熱。

三季度通脹壓力加大 經濟過熱趨向得到抑制 收入增加

1、經濟增長由偏快轉向過熱的趨向得到初步抑制，增長結構有所優化

今年一季度我國經濟增長11.1%，二季度經濟增長驟然加快，增速迅速提高為11.9%，明顯高于近10年來同期增速的平均水平，也大大高于改革開放以來經濟增長9.7%的平均水平，經濟增長由過快向過熱轉變的趨勢較為明顯。進入三季度，國家通過連連出臺緊縮性貨幣政策、取消了248種產品的出口優惠等等，在政策調控的引導下，經濟增速平穩回落，三季度經濟增長11.5%，比二季度回落0.4個百分點，經濟過熱增長的苗頭有所抑制。

2、消費增速逐季走高，消費與投資增長更趨協調

今年以來，在國民經濟持續高增長、收入水平不斷增加和消費環境日趨改善等有利因素推動下，城鄉居民消費需求呈現出本輪經濟周期以來最強勁的增長勢頭，增速逐季走高。一季度消費品零售額增長14.9%，二季度增長15.6%，三季度增長16.8%。1-9月累計完成社會消費品零售總額63827億元，同比增長15.9%。該增速比去年同期提高2.4個百分點，比去年全年提高2.2個百分點，是1997年亞洲金融危機以來我國消費品零售額名義增長的最高速度。

3、投資結構有所調整，工業速度和效益共同改善

在宏觀政策調控下，1-9月固定資產投資高位運行，增幅有所回落。前三季度，全社會固定資產投資91529億元，同比增長25.7%，比上年同期回落1.6個百分點。其中，城鎮投資78247億元，同比增長26.4%，比上年同期回落1.8個百分點。分地區看，投資增速呈現東部發達地區低、中西部發展地區高的良好特征。前三季度中部地區投資增速36.2%，快于東部14.8個百分點；西部地區增速29.6%，快于東部8.2個百分點。投資增長的快慢與下一輪經濟增長密切相關，在西部開發、中部崛起、東北老工業基地振興等政策傾斜的扶持下，我國經濟較為落后的中、西部地區投資持續快速增長，有利于下一階段國民經濟的梯度發展，縮小地區差距。

4、收入來源趨向多元化，城鄉居民收入大幅度增加

今年在經濟快速發展的同時，居民得到了較多實惠。前三季度，城鎮居民人均可支配收入為10346元，扣除價格因素，實際增長13.2%，增幅高于上年同期3.2個百分點。農村居民人均現金收入3321元，扣除價格因素，實際增長14.8%，高于上年同期3.4個百分點。收入的增長將極大地促進農民消費的擴大。

城市居民公務員漲工資資金到位、各省陸續上調最低工資標準、離退休人員補貼標準提高等等收入分配向低收入傾斜的政策，是居民收入增長的主要原因。此外，就業人數增長，社會保障力度不斷加大，也促使居民收入增長。截至9月末，全國城鎮累計新增就業人數920萬人，已完成全年900萬人目標。9月末，全國城鎮居民最低生活保障人數2238萬人。今年證券市場的持續上漲行情也促使居民投資收益迅速增長，成為居民收入的新增長點。          >>>>>全文

當前國際收支不平衡較重 高耗能投資及生產增速反彈

當前經濟運行中主要存在以下幾方面突出問題：

1.貿易順差增長仍然過快，國際收支不平衡狀況依然較為嚴重

三季度我國外貿順差的增速仍然在50%以上，是造成國際收支不平衡的主要原因。再者，根據目前外匯儲備增長情況，資本項目下仍然有大量盈余。經常項目和資本項目大規模“雙順差”使得國際收支不平衡狀況依然較為嚴重。

2.貨幣信貸增速仍然較快，流動性過剩狀況仍然比較突出

從目前形勢看，單純的貨幣政策難以解決流動性過剩的問題，需要財政、外匯等其它政策的配合，效果才能更為顯著。從財政存款與貨幣供應的關系來看，如果將財政存款納入貨幣供應量，考察M3的變化，可以看出，9月末M3的同比增長率為19.5%，比M2的增長率還要高出1個百分點。

3.高耗能行業投資和工業生產增速雙雙反彈，節能減排壓力很大

從出口看，高耗能產品增速仍然較快。前三季度，鋼材出口額增長1倍多，焦炭及半焦炭出口額增長48.0%。

受投資和出口增長的拉動，9月份高耗能行業工業產品增速多數出現反彈勢頭。與8月份相比，9月份鋁材增長47.1%，加快10個百分點；電解鋁增長37.1%，加快5.1個百分點；銅材增長26.3%，加快3.1個百分點；化學纖維增長25.3%，加快6.4個百分點；粗鋼增長17.5%，加快3.9個百分點；純堿增長16.4%，加快8個百分點；乙烯增長14.8%，加快7.3個百分點；平板玻璃增長14.3%，加快4.6個百分點。

4.通貨膨脹壓力明顯加大，居民消費價格漲幅較高

上半年漲幅呈現下降走勢的流通領域生產資料價格、工業品出廠價格和原材料、燃料、動力購進價格先后在7、8月份止跌反彈，如果上游產品漲價向下游傳導，不利于整體物價的穩定。

5.房地產價格持續上漲

今年以來住房銷售價格持續上漲，主要原因：一是需求增長很快，特別是隨著經濟的快速發展，居民收入的不斷增加，城市化進程的加快，其中還存在著居民多套住房的需求，自然地把需求又有所放大。二是住宅的供應相對偏緊，還存在著結構不盡合理的問題，特別是針對中低價位的中小戶型住房所占比例還偏低。三是土地開發建設成本提高。全國70個大中城市土地交易價格上漲較快，1-3季度累計平均上漲12.8%，一季度上漲9.8%，二季度上漲13.5%，三季度上漲15%。另外，建筑材料價格也在上漲，人工成本、機械使用費的上漲都形成了對房價上漲的推動。四是由于市場上存在著對住房價格繼續上漲的預期，存在著以投資的形式購買住房的需求，也形成了對價格的推動。         >>>>>全文

四季度經濟預測:消費價格漲幅回落 生產資料價格漲幅提高

1.消費繼續保持較快增長

2007年四季度消費品零售額將保持較高增長。根據居民收入、物價、利率等因素綜合分析，四季度社會消費品零售額名義增長17%；全年社會消費品零售額名義增長16.2%，比上年提高2.5個百分點；扣除價格因素，全年實際增長12.8%，高于去年0.2個百分點。

2.固定資產投資將在高位增長基礎上略微回落

四季度投資增速將在高位基礎上略微回落。預計全年全社會固定資產投資增長25.5%，比上年提高1個百分點；全年城鎮固定資產投資增長26.1%，比上年提高1.5個百分點；全年房地產開發投資增長28%，比上年提高6.2個百分點。

3.外貿出口繼續保持增長，外貿順差增幅將明顯回落

總體上看四季度進口額增速可能會因石油等產品價格上漲以及其它因素的影響而略有提高，貿易順差增速放慢。初步估計，四季度我國出口增長22.5%，進口增長20.6%，貿易順差規模大約為874億美元，同比增長速度下降到30%以下，貿易順差的增幅比三季度下降約30個百分點。2007年全年我國出口增長25.8%，進口增長19.5%，貿易順差規模大約為2730億美元，比2006年增加將近1000億美元，

4.四季度國內生產總值增速較三季度小幅回落，但比2006年有所提高

四季度社會總需求擴張的總體步伐將有所放慢，對國內產出的增長產生一定的抑制作用。

從生產的角度來看，在需求放緩的影響下，工業生產增速將有所放慢，預計四季度規模以上工業增加值增速將由前三季度的18.5%回落到18.2%左右；預計四季度第二產業增長13.2%，較前三季度回落0.3個百分點左右；受農副產品價格大幅度上漲的引導，廣大農民和涉農企業將會加大農業生產投入，農業生產增長將會有所加快，預計四季度第一產業增長4.5%，較前三季度提高0.2個百分點左右；第三產業基本保持前三季度快速增長的態勢，預計增長11%；綜合三個大產業增長情況，四季度GDP同比增長11.2%，較三季度下降0.3個百分點；全年GDP增長11.4%，較前三季度下降0.1個百分點，但比2006年提高0.3個百分點。

5.消費價格漲幅較三季度小幅回落，但工業品出廠價格和生產資料價格漲幅將有所提高

考慮到去年四季度物價基數較高，今年翹尾因素較小，預計四季度消費價格將出現高位下降的態勢。同比漲幅下降到5.9%左右，較三季度降低0.2個百分點左右。

四季度生產資料和工業品價格同比漲幅將略有提高，原材料、燃料、動力購進價格指數同比漲幅為3.8%左右，約比三季度提高0.1個百分點；工業品出廠價格同比漲幅為2.8%左右，約比三季度提高0.2個百分點。         >>>>>全文

建議當前應大力壓縮財政赤字 防止通貨膨脹長期化

1.嚴格控制財政支出，大力壓縮財政赤字

在財政收入連年大幅度超收的情況下，四季度應該嚴格控制財政支出，尤其是要剎住年底突擊亂花錢的歪風，盡力做到少超支，以便盡可能壓縮財政赤字，為在2008年或2009年實現財政收支平衡創造條件。這樣一來也可減緩國內需求擴張的步伐，為防止經濟從偏熱向過熱轉化助力。

2.密切監測價格走勢，防止通貨膨脹的長期化

2007年肉禽蛋價格成為帶動消費價格上漲的主要因素，因而成為全社會關注的焦點。近期內由于糧食持續上漲，國際油價大幅度上漲，應做好價格監測工作，防止其它產品價格出現較大幅度的上漲。我們認為，值得關注的包括食品中的水產品和奶制品，由于這些產品前期價格上漲幅度較小，牛奶價格一度出現下降的情況，部分地區甚至出現了宰殺奶牛的現象，考慮到糧食漲價和牛奶價格自身周期性因素的影響，如果不及時進行調控，這些產品價格在2008年有可能出現較大幅度的上漲，接替肉禽蛋價格成為帶動消費價格上漲的主要因素。如果不能及時控制價格較快上漲的走勢，目前價格上漲的態勢有可能進一步強化通貨膨脹預期，使得通貨膨脹的長期化。

3.綜合運用稅收和價格等經濟手段，控制高耗能產業的發展

當前，應綜合運用稅收和價格等經濟手段，控制高耗能產業的發展。應加快資源稅改革的實施步伐，不應因擔心資源稅改革措施的推出會推動價格的上漲而推遲，應該認識到資源稅改革的主要作用是調整資源的配置和使用狀況，

同時，應該加快資源價格改革和調整的力度，在調整成品油價格的同時，應該綜合考慮成品油與電、汽、天然氣等價格的比例關系，避免因成品油單方面調價造成其它產品供應的緊張。

4.繼續加大普通住宅的土地供應，加大對閑置土地的清理力度

可以考慮采取以下措施：一是調高土地閑置費標準，對囤積土地的開發商征收懲罰性土地閑置費，通過經濟杠桿壓縮其囤地空間，加快土地開發和房屋建設速度。二是嚴格貫徹無償收回閑置土地使用權這一處置措施，做到執法必嚴。另外，還可以探討建立土地閑置超過一定規模和期限的房地產開發企業的退出機制。

07年四季度和08年一季度中國主要經濟指標預測

（國家信息中心宏觀經濟季度分析課題組

組長：范劍平 副組長 祝寶良

成員：王遠鴻 張永軍 牛犁 祁京梅 閆敏 傘鋒 李若愚 徐平生

執筆：張永軍）