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2010年2季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣動向分析報告
關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟(jì)景氣動向分析 宏觀經(jīng)濟(jì) 景氣 工業(yè) 貿(mào)易 進(jìn)出口 金融 CPI
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2010年6月份，人民幣新增貸款6034億元，人民幣貸款余額月末增速降為18.2%，這主要是因為去年6月信貸投放季末沖量所致，實際上，二季度的信貸增量基本符合市場預(yù)期。同月，貨幣供應(yīng)量增速為18.5%，較上月下降2.5個百分點(diǎn),隨著M2增長的翹尾作用不斷的得到釋放，下半年貨幣供應(yīng)量增速將逐漸趨于平穩(wěn)，這對穩(wěn)定物價水平有著積極的作用。我們認(rèn)為，今年未來幾個月內(nèi)各項貸款余額增速將逐漸保持平穩(wěn)，并保持在“綠燈區(qū)”內(nèi)運(yùn)行。
2010年6月份，雖然部分城市部分地區(qū)商品房成交量出現(xiàn)萎縮，但從全國范圍來看，商品房銷售面積仍有15.4%的增長，同時，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.4%。在此影響下，房地產(chǎn)投資保持38.1%的累計增速，僅比1-5月下降1個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，接下來幾個月，房地產(chǎn)成交量將逐漸趨穩(wěn)，商品房銷售額增速將在“深藍(lán)燈”或“淺藍(lán)燈區(qū)”內(nèi)運(yùn)行。
全國食用農(nóng)產(chǎn)品價格自6月份以來已經(jīng)連續(xù)數(shù)周環(huán)比下滑，蔬菜價格明顯回落，有效緩解了CPI上漲壓力，預(yù)計CPI環(huán)比下降0.4個百分點(diǎn)。但由于去年同期基數(shù)較低，CPI同比仍將繼續(xù)上升，預(yù)計達(dá)到3.2%，未來數(shù)月內(nèi)，隨著翹尾因素減弱，物價上漲壓力將明顯減小。歐債危機(jī)引發(fā)國際大宗商品價格回調(diào)，國內(nèi)部分原材料價格亦下跌，但考慮到基礎(chǔ)原材料價格變動在下游加工工業(yè)品價格中反應(yīng)存在時滯，且去年基數(shù)較低，6月PPI同比增速仍處高位，約為7.3%。我們認(rèn)為，下半年，價格水平或?qū)⑿》陆担詴挥凇熬G燈區(qū)”內(nèi)。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)一致指數(shù)分析
宏觀經(jīng)濟(jì)景氣（一致）指數(shù)（1996年=100）
2010年6月份，宏觀經(jīng)濟(jì)一致指數(shù)為106.89點(diǎn)（1996年=100），比上月小幅下降0.74點(diǎn)，目前已經(jīng)連續(xù)三個月下降。
6月份，一致指數(shù)的4個構(gòu)成指標(biāo)（經(jīng)季節(jié)調(diào)整去除季節(jié)因素和隨機(jī)因素的影響）中，與上月相比，一升三降，呈現(xiàn)上升的指標(biāo)有：工業(yè)從業(yè)人員；呈現(xiàn)下降的指標(biāo)有：工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社會需求指數(shù)和社會收入指數(shù)。