我們認為，受美聯(lián)儲宣布直接購買國債的決定，將使得全球流動性十分充裕，因此資源類股票具有相對優(yōu)勢。國內(nèi)市場上，個股有望繼續(xù)保持活躍格局，本周五即將公布的工業(yè)企業(yè)效益數(shù)據(jù)值得關(guān)注，可能會對市場交投情緒帶來一定負面影響。

資源類股票具有相對優(yōu)勢

全球流動性的擴張速度超過投資者預(yù)期。上周最引人關(guān)注和對國際市場影響最大的事件莫過于美聯(lián)儲宣布直接購買國債的決定。美聯(lián)儲表示，將再購買7500億美元由房利美和房地美擔保的抵押貸款支持證券和最高1000億美元的機構(gòu)債券，并且將在未來六個月內(nèi)最高再購買3000億美元的長期政府債券。這一直接開動“印鈔機”的行為超乎市場預(yù)期，對此市場反映也非常強烈，美元指數(shù)大跌，美國10年期政府債券收益率從3%降至2.5%，創(chuàng)1981年以來最大單日跌幅。截至目前，開動印鈔機的主要央行已經(jīng)達四家：美聯(lián)儲、英格蘭央行、日本央行、瑞士央行。在美元面臨貶值壓力的情況下，不排除歐洲等國也采取同樣的措施來刺激經(jīng)濟，全球流動性擴張的速度可能會超過市場預(yù)期。

投資者對遠期的通脹擔憂再次出現(xiàn)，因此資源類股票成為具有相對優(yōu)勢的品種。銅、鋁等大宗商品價格已經(jīng)處于歷史價格的低位，在美元越來越不值錢的環(huán)境下具有相對優(yōu)勢，投資者對各國貨幣的擔憂會使得黃金的貨幣功能突出，房地產(chǎn)作為實物資產(chǎn)，也有對抗貨幣貶值的功能。

個股有望繼續(xù)活躍

近期市場保證金呈大幅流入態(tài)勢，個股有望保持活躍格局。從歷史情況來看，全市場保證金的變化與指數(shù)走勢呈現(xiàn)高度的正相關(guān)關(guān)系，春節(jié)過后的一波反彈就伴隨著保證金的大幅增加。根據(jù)我們的測算，上周市場保證金凈流入超過300億元，規(guī)模較前期有顯著增加，此外，從我們了解的情況來看，基金的申購贖回情況保持平穩(wěn)。這說明新流入的資金可能以個人投資者為主，大量新增的資金有望使得個股繼續(xù)保持活躍格局。

近期的風(fēng)險因素主要表現(xiàn)在兩個方面。一是本周五國家統(tǒng)計局將公布1-2月份工業(yè)企業(yè)效益數(shù)據(jù)，這能夠大致反映出今年一季度企業(yè)的盈利情況，也一向是我們關(guān)注的重點，預(yù)計這一數(shù)據(jù)會比較差，有可能會對市場的交投情緒帶來負面影響。二是上周上證指數(shù)連續(xù)五個交易日飄紅，在2300點-2400點之間，市場成交量密集，指數(shù)若想突破前期高點會面臨較大的壓力。

投資機會上，我們認為，在指數(shù)的震蕩攀升中個股將繼續(xù)保持活躍的格局。投資者可重點關(guān)注流動性過剩格局下的資源類股票，包括有色、煤炭、房地產(chǎn)板塊的個股。（銀河證券研究所策略小組）