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2012年5月宏觀經(jīng)濟形勢: 小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)

2012年07月26日14:34 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟上漲增速經(jīng)濟

經(jīng)濟小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)，穩(wěn)增長政策需把握力度和節(jié)奏

一、工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回升，但仍處低位調整 4

（一）工業(yè)生產(chǎn)增長回升，但增長動能仍然偏弱 4

（二）重工業(yè)增速回升是拉動工業(yè)增速回升的關鍵 4

（三）5月工業(yè)品出口交貨值數(shù)據(jù)顯示外需有企穩(wěn)的跡象 6

（四）企業(yè)的去庫存壓力仍在加大，未來工業(yè)不會顯著回升 6

二、投資名義累計增速繼續(xù)下行，穩(wěn)投資政策效果需要觀察 6

（一）投資名義增速繼續(xù)放緩，實際投資有所回升 6

（二）5月房地產(chǎn)投資增速大幅回升 7

（三）施工和開工項目大幅回升 8

（四）到位資金增速也出現(xiàn)回升 9

（五）基建投資是保增長的重中之重 9

三、消費增速較去年同期有所回落，后期仍將繼續(xù)小幅回落 10

（一）前5月社會消費品零售總額同比增長14.5% 10

（二）刺激政策逐步退出和物價回落促使5月份消費繼續(xù)下滑 11

（三）5月份限額以上企業(yè)消費消費品零售總額回落幅度較大 11

（四）消費走勢預測 13

四、進出口雙雙大幅反彈，未來走勢仍待觀察 13

（一）1-5月份出口累計同比增速回升至8.7% 13

（二）1-5月進口同比增速反彈至6.7% 15

（三）1-5月累計實現(xiàn)順差379億美元 17

（四）對未來一個時期我國外貿形勢的預測 19

五、物價漲幅繼續(xù)回落，短期難現(xiàn)底部拐點 20

（一）CPI同比漲幅繼續(xù)收窄，物價回落態(tài)勢進一步確立 20

1、1-5月份CPI同比平均上漲3.5% 20

2、5月份CPI漲幅明顯收窄，物價上漲的結構性特征依然突出 20

3、CPI走勢預測 22

（二）前5月PPI同比漲幅小幅下跌，后期將延續(xù)下跌態(tài)勢 23

1、1-5月份PPI同比平均下跌0.3% 23

2、5月份PPI下降幅度超預期 24

3、PPI趨勢預測 25

六、貨幣放松以“降息”方式實質性推進，流動性有所改善 26

（一）5月末廣義貨幣供給小幅回升，貨幣環(huán)境有所改善 27

1、M2增速微升至12.8%，流動性趨緊格局有所改善 27

2、M2與M1增速間剪刀差幅度繼續(xù)擴大，經(jīng)濟活力仍然不足 29

（二）5月新增人民幣貸款回升較多，貸款短期化格局有所改觀 29

（三）5月新增人民幣存款大幅增加 30

（四）5月份人民幣兌美元貶值0.8965% 31

（五）未來宏觀金融形勢預測 33

1、對貨幣供需環(huán)境的總體判斷 33

2、未來一個時期貨幣放松的方向不會改變 33

3、央行仍將選擇混合型操作方式 34

（六）在保持流動性合理增長條件下積極推動利率市場化改革 35

當前，我國宏觀經(jīng)濟運行再次進入了比較復雜的時期。復雜的原因在于對于經(jīng)濟是否接近底部的判斷產(chǎn)生了分歧。從周期的角度觀察宏觀形勢，目前正處于小周期企穩(wěn)，中周期繼續(xù)放緩的過程中。綜合各種指標判斷經(jīng)濟基本接近底部，但并不能排除外部突發(fā)事件造成的繼續(xù)下探。與此同時，還要認識到，當前我國經(jīng)濟已經(jīng)進入了潛在增長率下移新階段，對于以經(jīng)濟增速為核心的調控政策也應與此相適應。“穩(wěn)增長”擺在更突出的位置上在短期內非常必要的手段，但要在“穩(wěn)增長”的方式上做好文章。

往期宏觀經(jīng)濟形勢分析報告:

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