2.從中石油和萬科這兩個股票目前的價格來看，權重指標股泡沫還是很大的。這兩只股票的合理價位在25元以下。

水皮：大家知道，工商銀行年初市值首次超過花旗，工商銀行的定位合理嗎，應該說相對來講它泡沫不是特別大的。它的市值超過花旗是有道理的，中美經濟的實力是一個此消彼漲的過程。工商銀行的泡沫不是很大，基本是我們可以接受的范圍中。但是中石油不是這樣。中石油上市之初市值超過了美孚加BP的總和，全球第一了，而且是第二名的兩倍了。第二名、第三名加起來的兩倍了，泡沫非常的巨大。包括像萬科，萬科毫無疑問是中國最好的房地產公司，但是在它最高價的時候市值是美國上市房地產公司前兩位的市值加后兩位的營銷額乘1.5倍，所以從中石油和萬科這兩個股票目前的價格來看，泡沫還是很大的。

不怕不識貨，就怕貨比貨。你拿中石油A股和H股比，合理嗎？你別管它公司業績如何，就說兩個公司的價差，顯然是不合理的。A股比H股有溢價是正常的，但是你比人家多一倍就沒有辦法比了，萬科也是這樣的，其實連王石自己都認為增發價是站不住的。所以萬科從技術來看也是剛剛破位，這種剛剛破位的股票，你指望馬上回穩，第一，從二級市場交易角度不可能。第二，從公司發展速度來說，市盈率的改變來說也不可能，第三，從巨大漲幅調整幅度來說也不可能。第四，這些股票在大盤前期調整時，相對都是抗跌的股票，目前就是補跌。

問題回到前面，"滿倉等待暴跌"，非要等到市場中最抗跌的板塊開始下跌。比如說萬科，萬科最后的下跌，距離我們認為合理的價值還有一段日子，或者是中石油比較合理的下跌，對指數而言才是"滿倉等待暴跌"的時刻。

主持人：你認為這兩只股票的合理價位應該在哪？

水皮：中石油25元以后再有一個下跌動作，恐怕它再下到一個臺階，25元左右再往下跌一點可能就是最后一次下跌的機會。包括像萬科這樣的股票，跌到25元左右，再有一個往下探的機會，也是屬于最后一次暴跌的機會。

股票的下跌一定要有一個跌過頭，不僅僅是補跌。因為它的位置相對指數來講太高了，基本上是沒有下跌，不能說剛一下跌就是"滿倉等待暴跌"，至少要等到它完全補跌之后有一個超跌，這中間也不排除金融股、能源股和地產股相對回到低位再出現一次下跌，對于指數來講就是最后一次機會了，但是這個觀點對個股來說不適用。這幾天可以發現，大多數的股票不跌反漲。

主持人：那么，您對萬科和中石油合理價位的看法和不久前花榮的看法是一致的。我覺得當初你們倆的論戰你是多頭代表，他是空頭代表，現在多、空怎么統一到一起了？

水皮：對個股的判斷上如果價值觀相同，相對理性的話，可能會得出共識。只要是有一部分理性，我相信在個股上是容易得出相同的結論。

3.我認為有可能跌到4600點，如果這幾個指標股同時發揮作用下跌。如果不是這樣，可能4800點都破不了。

主持人：花榮認為股市會跌倒4000點左右，您認為會跌到這個位置嗎？

水皮：我認為可能性不會太大。我認為跌到4600點的可能性是有的，但是要看怎么個跌法，是這幾個指標股同時發揮作用下跌，我覺得有可能到。如果不是這樣，可能4800點都破不了。因為現在盤面來看，個股做多的熱情慢慢在恢復，在這種情況下，如果中石油這樣的股票不出現巨跌，對指數的影響可能會被很多活躍的股票對沖掉。所以，指數上也許到4800點就拒絕往下跌了，到那個時候要看中石油是以怎樣的調整態度出現的。比如說中石油每天就跌0.5、陰跌可能對指數沒有影響，指數可能就在這里橫著。像工商銀行，如果再往上走強一點，大盤甚至會走出圓弧底。等中石油跌到位之后，中石油往回走，會帶動大盤的小步快走。