5.我發現現在很多人對指數非常悲觀，包括很多機構也很悲觀，我覺得這一氛圍是相對安全的。

水皮：在指數創新高的時候量會放出來，但是現在不會放出來，這是一個猶豫的發展過程，在大家充滿質疑的想法下往上走。我發現現在很多人對指數非常悲觀，包括很多機構也很悲觀，我覺得這一氛圍是相對安全的，說明大家的警覺性很高，現在不存在沖動和狂熱的危險。

主持人：您覺得政策對市場調控，尤其是從溫總理那里提出的防資產泡沫現在也被高層強調，您認為這是否會對市場的上漲帶來一個巨大的心理壓力？

水皮：當然會有了。這種壓力在這個時候被釋放，對市場構成了"被壓抑的牛市格局"，我們這個概念提得比較早。我想管理層對指數上漲過快表示擔憂是很正常的，關鍵看管理層下一步怎么做。管理層下一步會采取禁止性的措施還是采取約束性的措施，這是非常重要的，只要管理層不采取僵硬的行政干預手段，對市場的影響相對有限。如果市場總是按照政府的意愿進退，那還能叫市場嗎？已經就不是市場了。

6.為了奧運會之前不要把泡沫吹得太大，在下半年推出股指期貨的可能性是有的。倘若如此，明年下半年未必會出現大跌。

主持人：那么我們說說股指期貨，按照最新的消息起碼要推遲一年半載，那么您不覺得"二八"牛市就沒有什么戲了，因為機構拿權重股就是為了做股指期貨，但是股指期貨不知道什么時候才會出來？

水皮：我覺得如果真的推遲一年半載，就太安全了。管理層還是比你我站得高一點，人家從這個角度看問題，我原來以為股指期貨會到兩會之后說，因為涉及到政府換屆的問題。尚福林是把準備工作做好了，但是什么時候動，要留下一任的證監會主席來做決策。相對來說，比尚福林高一點的領導，還有相對到位的問題，上次我講了，有可能是王岐山來主抓金融，但是到現在還沒有到位，主管干部都沒有到位的情況下，你認為會推出嗎？你至少要給領導一個適應的過程。如果你做的事情讓領導責負不了責任，或者是留給后任一堆難題，這都不是管理層會做的。包括大家議論中的創業板，也面臨這個問題。而且兩個東西會一起推嗎？我覺得不會吧。

我們的政府是什么都想管的政府，又是什么都想管好的政府，總不會自己給自己出這樣的難題。這些事情都需要管的，如果不需要政府管就無所謂了，而且政府一定要為自己的行為負責。

主持人：對政府來說，奧運會之前不要把泡沫吹得太大，不要把權重股炒作太厲害，推遲股指期貨是一個好的方案，是這樣嗎？

水皮：這是你的分析，我覺得受到啟發。如果說推出股指期貨不可避免帶來權重股的炒作，如果是這個命題成立的話，我作為管理層也不會在奧運會之前推這個，這會加大市場的不確定性和風險。我覺得你的判斷有道理。

主持人：大家都預期明年下半年，市場會進入一個比較大的調整階段，到了調整的時候再推出股指期貨，就不會有那么大的放大泡沫的壓力？

水皮：如果"二八現象"的"二"上半年失去了炒作的空間，股指期貨又沒有推出，明年下半年未必會出現大跌。所以，在下半年推出股指期貨的可能性是有的，邏輯是一致的。

主持人：您認為，如果明年上半年有大的行情，應該也是大多數股票的行情，和今年上半年一樣的。剛才我們說"二八"沒有戲了，那么明年上半年會不會是"八二"了呢？會是小盤股的行情嗎？

水皮：如果股指期貨不推出，市場不會給權重股高溢價。一方面，"八"調整的比較的充分，就算沒有題材，在牛市中也有一個反彈炒作的要求；如果有題材可能會出現漲幅比較大的情況。

主持人：管理層對"炒八"意見是最大的，雞犬升天？

水皮：如果對指數影響不大，管理層無所謂。管理層現在越來越專業了，他們會在指數走到6100點的時候攔住指數，局部泡沫，但是局部泡沫有可能向全局泡沫轉化。但是當時的判斷是避免了全局泡沫的產生，"八二"的泡沫根本不會產生大浪，可以忽略不計，至少在指數上表現不充分。