2012年8月經濟形勢:經濟回升窗口延后通脹反彈窗口提前

2012年10月11日16:27 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：宏觀宏觀經濟上漲增速經濟

三、消費增速繼續保持相對穩定，政策刺激方式有望變化

（一）消費增速繼續小幅放緩，商品房相關消費回暖

消費延續平穩趨勢。8月，社會消費品零售總額16659億元，同比增長13.2%，增速比上月提高0.1個百分點，比去年同期回落3.8個百分點。扣除價格因素，8月份實際增長12.1%，比上月放緩0.1個百分點，比去年同期提高1.7個百分點。1-8月份，社會消費品零售總額131195億元，同比增長14.1%，增速比1-7月下降0.1個百分點，比去年同期下降2.8個百分點，扣除價格因素，1-8月份消費品零售總額同比增長11.4%，比1-7月提高0.1個百分點，比去年同期提高0.07個百分點。

圖6：全社會消費品當月零售總額及增速

資料來源：wind資訊。

消費結構走勢分析。從產品結構來看，當前消費增速下滑，主要原因有，一是家電以舊換新政策在2011年底已經結束，家電下鄉政策也有部分省份結束，刺激政策有透支了部分當前消費，導致家電類銷售增幅相比去年明顯下滑，1-8月，家用電器和音像器材類消費品零售同比增長5.1%，比去年同期回落15.4個百分點；二是受汽車消費刺激政策逐步退出、多地汽車限購和油價的影響，汽車類消費增速有所下滑，8月份限額以上企業汽車類零售額同比增長2.4%，比去年同期回落10個百分點，1-8月累計增長7.7%，比去年同期回落7.2個百分點，汽車類零售增速今年以來一直在不斷回落中；三是受房地產調控政策的影響，與房地產相關的消費品增速也有所回調，1-8月份限額以上企業家具類零售同比增長25.4%，比去年同期回落5.2個百分點，限額以上企業建筑及裝潢材料類同比增長25.5%，比去年同期回落3.6個百分點；四是當前物價水平明顯回落，8月份，居民消費價格指數同比上漲2%，漲幅比上月回落0.2個百分點，比去年同月回落4.15個百分點。不過，雖然名義的社會消費品零售總額仍然保持下降趨勢，但扣除價格因素的實際社會消費品零售增速卻保持基本穩定，并略有上升，因此，我們認為，最近幾個月的消費品零售總額增速繼續下滑更主要是由于價格因素導致的，預計隨著未來居民消費價格指數的回升，社會消費品零售總額將保持平穩增長態勢，名義增速將有所回升。

（二）信用消費或成為新動力，確保消費長期穩定增長

消費進入綜合轉型期。第一，國際經驗表明，我國投資率偏高消費率偏低導致的需求結構失衡現象突出，但隨著我國人口結構的變化和收入的持續增長，消費率提高是必然趨勢。第二，較于投資消費是慢變量，故應對短期經濟下行壓力投資更受政策重視。但是依靠刺激政策驅動的投資可持續性較差，因此，消費是政策組合拳的必要組成部分，是穩定中長期總需求的重要保障。第三，我國正進入高端大額消費階段，因此除家電“以舊換新”、節能家電的推廣等消費刺激政策，信用消費成為未來政策的關注點，這有利于破除收入約束，促使消費進入新的高增長階段。綜上所述，短期下行態勢不會改變消費長期向好的趨勢。

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